中科曙光（603019）研究報告：AI智算王者歸來.pdf

中科曙光（603019）研究報告：AI智算王者歸來。中科曙光是我國核心信息基礎設施領軍企業，公司專注域 高端計算機相關業務，打造完整全套的 IT 設施解決方案。公 司基于自身多年技術積累，在高端計算機、存儲、云等方面形 成了濃厚的技術壁壘。公司已經形成了通用服務器、高性能計 算機、機房冷卻設施、存儲、網絡安全產品、算力服務平臺等 多類產品和解決方案的全覆蓋。公司深度參與超算、智算中心 建設，是國家數字經濟產業重要先行者，公司伴隨國家算力基 礎設施演進而成長。背靠中科院，彰顯信創背景下的“國家 隊”優勢，并圍繞 IT 基礎設施參股眾多公司，包括海光信 息、曙光云計算、中科星圖、曙光數創等公司，涉及 CPU、 DCU、云計算、虛擬化、數據中心、數字地球等相關業務，相 關業務協同發展，彰顯公司在 IT 基礎設施下的競爭力。公司 營收、凈利潤高速增長，一體化競爭優勢不斷提高，計算服務 生態不斷擴大。

AIGC 時代下，算力勢必迎來爆發

大模型是人工智能發展的必然趨勢，也是輔助式人工智 能向通用性人工智能轉變的堅實底座。算力是打造大模型生 態的必備基礎，也是訓練大模型的底層動力源泉，ChatGPT 已經開啟大模型“軍備賽”，算力呈現明顯缺口。政策端與 產業端持續發力，算力建設持續提速。當前我國已進入《新 型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023 年）》落地見效的 關鍵年。同時近期地方全力保障數字基礎設施建設，積極帶 動關聯產業集聚發展。此外，我國正處于“超算”向“智 算”跨越的新時代，預計在政策的推動下，智算建設有望明 顯加速。我們認為在算力需求井噴背景下，AI 相關產品需求 旺盛，AI 芯片、AI 服務器、AI 云為核心產品相關存儲、液 冷產品同樣高度受益。

曙光全面布局產業生態，AI 助力產業高速發展

AIGC 東風已至，中科曙光作為高性能服務器領軍企業， 旗下多款產品深度受益。其中包括高性能服務器、云業務、 存儲業務，同時包括旗下子公司的 GPGPU、液冷相關產品。 1、芯片，AI 芯片高度景氣，海光 DCU 提供強大算力支撐， 海光 DCU 屬于 GPGPU，廣泛應用于科學計算，人工智能模型 訓練和推理，目前產品持續升級，性能持續提升；2、服務 器，中科曙光為高性能服務器領軍企業，目前已廣泛應用于 運營商、金融、互聯網、教育等行業客戶，此外，公司高性能服務器市場份額領先；3、云計算，公司云計算具有長期 的技術積累，可提供 OCR、NLP 等人工智能服務，曙光云以 建設運營“城市云”為主要業務模式，具備全棧服務能力。 4、存儲，中科曙光分布式存儲市占率前三，同時提出首款 液冷存儲“存算一棧式”解決方案，彰顯其技術實力；5、 液冷，中科曙光是中國液冷數據中心領導者，其技術優勢顯 著。此外，中科曙光作為我國計算領域龍頭廠商深度參與智 算建設，我們判斷在我國智能算力建設加速期的背景下公司 有望深度受益。