TCL中環(huán)（002129）研究報(bào)告：硅片制造工業(yè)4.0標(biāo)桿，光伏龍頭再啟航.pdf

TCL中環(huán)（002129）研究報(bào)告：硅片制造工業(yè)4.0標(biāo)桿，光伏龍頭再啟航。光伏硅片全球龍頭，深厚半導(dǎo)體基因，全產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善。公司為光 伏行業(yè)硅片制造環(huán)節(jié)全球龍頭，G12 大尺寸硅片的引領(lǐng)者，2021 年 以來硅片對(duì)外銷售規(guī)模第一，目前硅單晶產(chǎn)能已達(dá) 140GW，并差異 化布局疊瓦、IBC、TOPCon 電池組件，逐步實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈延伸覆蓋， 形成良好業(yè)務(wù)協(xié)同，打下全球化布局基礎(chǔ)。公司也是歷史悠久、名列 前茅的國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了 4-12 英寸半導(dǎo)體硅片規(guī)模化量 產(chǎn)，堅(jiān)持區(qū)熔與直拉工藝雙輪驅(qū)動(dòng)，深耕 Power+IC 雙路線。

制造力水平及關(guān)鍵資源準(zhǔn)備筑起硅片競(jìng)爭(zhēng)壁壘。隨硅料價(jià)格回落，原 材料采購端對(duì)硅片企業(yè)盈利影響減小，行業(yè)降本訴求驅(qū)動(dòng)光伏技術(shù) 持續(xù)發(fā)展，“N 型化、大尺寸、薄片化/細(xì)線化”成為硅片環(huán)節(jié)本根 趨勢(shì)，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的制造技術(shù)、工藝水平、經(jīng)驗(yàn)積累提出更高要求， 拉開成本差距。另外，石英坩堝為硅片生產(chǎn)必要器具，由于礦源稀缺， 進(jìn)口高純石英砂供給不足，坩堝越發(fā)緊缺，價(jià)格快速上漲同時(shí)耗量增 加，導(dǎo)致拉晶非硅成本明顯上升，對(duì)于拉晶技術(shù)領(lǐng)先、坩堝來源保供 良好的企業(yè)則將獲得更好的生產(chǎn)保障和成本優(yōu)勢(shì)。

堅(jiān)定踐行工業(yè) 4.0 戰(zhàn)略，鑄就硅片先進(jìn)制造優(yōu)勢(shì)。公司自 2015 年開 始推進(jìn)工業(yè) 4.0 制造體系，結(jié)合 60 余年半導(dǎo)體行業(yè)“know-how”積 淀和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，不斷完善的制造工藝定式，持續(xù)開發(fā)“Deep Blue” AI 學(xué)習(xí)模型，打造“黑燈工廠”、形成“柔性化制造能力”、實(shí)現(xiàn) “人力賦能”，向具有低成本和大規(guī)模個(gè)性化制造能力的“智慧工廠” 升級(jí)。公司已實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率、品質(zhì)良率和人均勞動(dòng)生產(chǎn)率的全面提 升，在 2022 年實(shí)現(xiàn)了“單公斤硅料成本領(lǐng)先 3 元以上，單公斤開爐 成本領(lǐng)先 3 元以上，圓棒單位公斤出片數(shù)領(lǐng)先 3 片以上”的目標(biāo)， 成本優(yōu)勢(shì)顯著。