中科曙光分析報(bào)告：超算互聯(lián)網(wǎng)國(guó)家隊(duì)，全棧技術(shù)自主及AI化驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng).pdf

中科曙光分析報(bào)告：超算互聯(lián)網(wǎng)國(guó)家隊(duì)，全棧技術(shù)自主及AI化驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。中科系高性能計(jì)算龍頭，制裁影響下業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增。1）公司依托中科院背景， 以超級(jí)計(jì)算起家，業(yè)務(wù)布局立體且具備自主創(chuàng)新能力。2020 年，IDC 報(bào)告《人工智 能基礎(chǔ)架構(gòu)市場(chǎng)（2019 下半年）跟蹤》，曙光 AI 服務(wù)器位居市場(chǎng)份額前三。經(jīng)歷 20 余年發(fā)展，中科曙光在高端計(jì)算、存儲(chǔ)、安全、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù) 積淀和領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，打造計(jì)算產(chǎn)業(yè)生態(tài)。2）2023 年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總 收入 22.98 億元，同比 5.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.31 億元，同比增長(zhǎng) 19.92%；實(shí) 現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 0.49 億元，同比增長(zhǎng) 24.24%；毛利率為 24.04%，相比去年同期提 升 3.23pct，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

AI 產(chǎn)業(yè)革命算力需求激增，疊加國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)啟動(dòng)。1）根據(jù) Openai 官網(wǎng)， 自 2012 年以來(lái)，在最大規(guī)模的人工智能訓(xùn)練中所使用的計(jì)算量呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，3.4 個(gè)月的時(shí)間翻一倍，相比之下，摩爾定律有 18-24 個(gè)月的倍增周期。與此同時(shí)，結(jié) 構(gòu)復(fù)雜帶來(lái)工藝成本增加，摩爾定律逐步失效，Marvell 公司在 2020 年的投資者大 會(huì)上披露，成本最高的是 90nm 工藝時(shí)期的 4.01 美元，2012 年的 28nm 降到了歷 史最低點(diǎn) 1.3 美元，但此后制造成本就開(kāi)始緩慢增加，到了 2020 年的 7nm 時(shí)，成 本已經(jīng)從 1.30 美元提高到 1.52 美元。2）超級(jí)計(jì)算機(jī)具備數(shù)據(jù)存儲(chǔ)容量大和數(shù)據(jù)處 理速度快的優(yōu)勢(shì)，為實(shí)現(xiàn)算力深入千行百業(yè)的終局，國(guó)家陸續(xù)部署超級(jí)計(jì)算中心。 隨著 AIGC 產(chǎn)業(yè)火熱，競(jìng)爭(zhēng)者和參數(shù)規(guī)模齊增，算力需求激增，4 月 17 日召開(kāi)國(guó)家 超算互聯(lián)網(wǎng)工作啟動(dòng)會(huì)，通過(guò)超算互聯(lián)網(wǎng)的形式促進(jìn)超算算力的一體化運(yùn)營(yíng)，計(jì)劃 于 2025 年成為支撐數(shù)字中國(guó)建設(shè)的“高速路”。

核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)全棧自主，高性能算力成就國(guó)產(chǎn)大模型未來(lái)。公司專注提升核心計(jì)算 產(chǎn)品性能，持續(xù)加大國(guó)產(chǎn)芯片高端計(jì)算機(jī)研發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、高端計(jì)算機(jī)內(nèi)置主動(dòng)管 控固件研發(fā)等領(lǐng)域的研發(fā)投入；并且，基于計(jì)算服務(wù)平臺(tái)擴(kuò)大生態(tài)服務(wù)，目前作為 大模型強(qiáng)力底座，為“紫東太初”、“悟道 2.0”、“文心一言”等大模型提供算力 支撐，并與智譜等 AI 廠商合作，為人工智能產(chǎn)業(yè)化落地提供高性能算力資源保障。

旗下多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長(zhǎng)期具備重估空間。1）公司作為中科院頂級(jí)技術(shù)孵化平臺(tái)，依托 中科院科研技術(shù)優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合院所高校及上下游生態(tài)伙伴，開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同創(chuàng)新、 科研成果產(chǎn)業(yè)化落地及應(yīng)用推廣。公司體內(nèi)控股及參股海光信息、中科三清、曙光 云、曙光數(shù)創(chuàng)、中科星圖等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，體內(nèi)多項(xiàng)資產(chǎn)未被充分預(yù)期，成長(zhǎng)確定 性較強(qiáng)，有望帶動(dòng)公司未來(lái)幾年高成長(zhǎng)。2）公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較適合中科院進(jìn)行技術(shù) 孵化，未來(lái)技術(shù)及生態(tài)合作可能會(huì)持續(xù)推進(jìn)，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，繼續(xù)保持快速發(fā) 展。