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舒華體育（605299）研究報告：舒展活力，強健中華，健身器材龍頭迎風起。國產健身器材和展示架制造龍頭企業(yè)：公司于 1996 年在晉江創(chuàng) 辦，是國內最具實力的健身器材和展示架制造企業(yè)之一，業(yè)務 以健身器材、直營為主。公司現(xiàn)有四大生產基地和兩大運營中 心，2022 年跑步機、力量器械年銷量分別約 10.0 萬臺、9.3 萬 臺。2022 年公司聘請貝恩咨詢制定了“2030 年戰(zhàn)略規(guī)劃”，力 爭將于 2030 年成為百億企業(yè)。公司股權集中，創(chuàng)始人張氏家族 合計持股 72.4%。

全民健身下發(fā)展前景廣闊，國產健身器材品牌有望崛起：受益 于中國龐大人口基數(shù)疊加居民健身意識覺醒，在相關體育產業(yè) 扶持政策、人均可支配收入增加、智能設備改善健身體驗等要 素驅動下，健身器材行業(yè)有望保持較快速的增長。競爭格局中， 由于國內健身行業(yè)發(fā)展較晚，行業(yè)制造強而品牌效應弱，國際 品牌占據國內高端市場，未來隨著國產品牌在產品、品牌等多 維度升級，依托自身制造能力有望實現(xiàn)份額的提升。

品牌、研發(fā)、渠道、產品及服務四維共振，打開戰(zhàn)略升級空間： 1）品牌：圍繞“科學運動服務商”，強化中高端定位。通過綁 定奧運、專業(yè)協(xié)會 IP 強化專業(yè)形象；運動明星代言+全渠道營 銷推廣，提升大眾品牌聲量；2）研發(fā)：堅持“亞洲人體工學” 理念，持續(xù)加大創(chuàng)新投入，參與多個國家或團體標準的制定；3） 渠道：形成“線上+線下+異業(yè)聯(lián)盟”三位一體銷售體系，全球 業(yè)務涉及 70 多個國家和地區(qū)；4）產品+服務：三大領域、六大 產品線實現(xiàn)全場景及人群覆蓋，攜手華為推進產品智能化，推 出舒華 APP 提升產品內容服務。