銳捷網(wǎng)絡(luò)（301165）研究報(bào)告：行業(yè)領(lǐng)先ICT設(shè)備供應(yīng)商，創(chuàng)新融合打造技術(shù)壁壘.pdf

銳捷網(wǎng)絡(luò)（301165）研究報(bào)告：行業(yè)領(lǐng)先ICT設(shè)備供應(yīng)商，創(chuàng)新融合打造技術(shù)壁壘。公司是行業(yè)領(lǐng)先的 ICT 基礎(chǔ)設(shè)施及行業(yè)解決方案提供商，主營(yíng)網(wǎng) 絡(luò)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及云桌面解決方案的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備是公司核心產(chǎn)品，在 2021 年的占收入比例為 75.59%， 毛利率超過(guò) 40%。公司 2018-2021 年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速為 29.0%， 凈利潤(rùn)復(fù)合增速為 11.78%。據(jù) IDC 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019-2021 年，銳 捷網(wǎng)絡(luò)在中國(guó)以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)份額排名第三；2019-2021 年， 在中國(guó)企業(yè)級(jí) WLAN 市場(chǎng)，Wi-Fi6 產(chǎn)品出貨量排名第一；2015- 2020 年連續(xù) 6 年中國(guó)企業(yè)級(jí)終端 VDI 市場(chǎng)份額排名第一；2021 年 中國(guó)本地計(jì)算 IDV 云桌面市場(chǎng)占有率第一。

全球數(shù)據(jù)流量高增，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備替換升級(jí)步伐加速：

隨著全球數(shù)據(jù)流量增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備接入數(shù)量快速增加，“東數(shù)西 算”工程全面布局落地，進(jìn)一步打開(kāi) ICT 市場(chǎng)新空間，我國(guó)網(wǎng)絡(luò) 設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù) IDC 發(fā)布數(shù)據(jù)，全球數(shù) 據(jù)總量由 2019 年的 45ZB 將增長(zhǎng)至 2025 年的 175ZB，年均復(fù)合增 長(zhǎng)率高達(dá) 25.40%。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2021 年，我國(guó)全年移動(dòng)互聯(lián) 網(wǎng)接入流量達(dá) 2216 億 GB，同比增長(zhǎng) 33.9%，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月戶均接 入流量（DOU）達(dá)到 13.36GB/戶，2022 年前三季度 DOU 達(dá) 15.01GB/ 戶，創(chuàng)歷史新高。隨著更多的終端設(shè)備接入網(wǎng)絡(luò)、更多的數(shù)據(jù)計(jì) 算任務(wù)由本地轉(zhuǎn)移至云端，數(shù)據(jù)流量規(guī)模將繼續(xù)保持加速向上的 趨勢(shì)。

提高研發(fā)投入，技術(shù)創(chuàng)新賦能主要產(chǎn)品：

創(chuàng)新是發(fā)展的根本動(dòng)力，公司重視研發(fā)投入，擴(kuò)大研發(fā)人員占比， 2019-2022H1 年，公司研發(fā)費(fèi)用率始終保持在 15%以上，研發(fā)人員 的占比從 49.53%提升至 55.56%。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累，公司取得了較為 顯著的創(chuàng)新成果，曾獲得福建省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)、北京市 科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)及中國(guó)通信學(xué)會(huì)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)等技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)項(xiàng)， 參與 4 項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、8 項(xiàng)通信行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。截至 2022 年 7 月 31 日，公司擁有發(fā)明專(zhuān)利 1168 項(xiàng)，計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán) 219 項(xiàng)， 核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化，廣泛應(yīng)用于主要產(chǎn)品。