江蘇金租（600901）研究報告：充分受益經濟復蘇的租賃龍頭.pdf
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- 時間：2023/01/11
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江蘇金租（600901）研究報告：充分受益經濟復蘇的租賃龍頭。短期來看，穩增長背景下，2023年基建可能成為重要抓手，目前大量基建 項目已落地，將產生大量資金需求；長期來看，融資租賃滲透率有望持續 提升，為租賃行業帶來較大增長空間。江蘇金租作為融資租賃龍頭之一， 憑借廠商租賃模式以及客群的差異化定位，有望充分享受行業發展紅利。
融資租賃行業發展空間巨大
短期來看，2023年穩增長目標明確，而目前消費與進出口受疫情沖擊影響 較大，未來恢復仍存較大不確定性，基建有望成為穩增長的重要抓手。長 期來看，目前我國融資租賃在全球所占份額持續提升，為亞洲最大，全球 第二大的融資租賃市場，而滲透率卻不足10%，處于較低水平。隨著監管 趨嚴，行業逐步出清，業務回歸本源，推動行業持續健康發展，有助于行 業滲透率持續提升，未來隨著滲透率逐步提升將帶來較大增長空間。
廠商租賃模式與中小微客群定位為資產端構筑較大優勢
廠商租賃模式下實現了多方共贏，江蘇金租與廠商經銷商以及客戶之間的 粘性有望不斷提升，自身壁壘不斷強化。同時由于廠商租賃模式下競爭相 對弱化，因此享有更高的收益率。另一方面，公司客群定位于中小微客 群，業務“大批量，小金額”的特點顯著，而中小微客戶融資需求較大， 為公司帶來廣闊的發展空間。同時下沉的客群為公司帶來了更強的議價能 力與更高的收益率。二者共同構成江蘇金租資產端的核心優勢。
金融租賃牌照優勢明顯，有效降低融資成本
江蘇金租為持牌經營的金融租賃公司，可從銀行同業市場獲取資金。江蘇 金租充分發揮牌照優勢，負債以拆入資金為主，極大降低了負債端成本。
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