科華數據（002335）遇見報告：堅守數據+能源“雙子星”戰略，海內外大儲戶儲全布局.pdf

科華數據（002335）遇見報告：堅守數據+能源“雙子星”戰略，海內外大儲戶儲全布局。1988 年成立以來，公司始終深耕電力電子行業。2021 年公司 對業務模式和聚焦領域優化調整，打造以科華數據、科華數 能為主的“雙子星”戰略布局，提出“雙子星雙百億”目 標，推動數據中心、智慧電源、新能源業務協同高質發展。 未來，以儲能為主的新能源業務將作為公司發展的主力引 擎，數據中心、智慧能源作為傳統業務奠定公司業績基石。

儲能：耕耘海內外市場，布局大儲+戶儲，明年進 入收獲期

儲能行業方興未艾，各領域、各市場發展持續向好：

1）國內大儲：新能源強配是當前主流方向，但重并網輕運行 問題嚴重，獨立共享儲能有望逐步取代新能源配儲成為主 流。現階段，一方面各省在探索儲能市場化多重收益機制， 另一方面，儲能各分部收益也有望改善，明年儲能電站盈利 上行趨勢明確，集成環節有望迎來量利齊升；

2）美國大儲：今年美國表前儲能裝機受新能源裝機限制，在 東南亞光伏關稅取消兩年、IRA 新政、加州 SGIP 計劃的政策 背景下，明年美國儲能市場有望持續突破裝機記錄，UL 認證 與歷史供貨經驗成為中國企業進入美國市場門檻；

3）海外戶儲：歐洲市場，電價高漲及政策補貼是驅動歐洲戶 用儲能發展最重要原因，歐洲戶用儲能裝機持續高增長，滲 透率提升空間仍然廣闊；美國市場，保障用電和節省電費是 美國戶用儲能市場發展的核心動力，ITC 補貼利好下，戶用 儲能裝機積極性進一步提高，市場逐漸打開。

預計明年公司新能源業務收入將大幅提升，成為營收重要來 源：

布局大型儲能 PCS 和系統集成，項目經驗豐富，中美在手訂 單高增。公司布局 1500V 儲能 PCS 系列產品和 S³液冷儲能系 統產品，國內市場連續中標多項大型儲能項目：8 月中標中 石油液冷儲能系統集采；9 月以來連續中標國內多項大型儲 能項目，月余內中標金額超 5 億元；10 月中核匯能 1.8GWh 液冷儲能系統開標，科華數能排第一；美國市場連續簽訂 3 個大型儲能項目，在加州、得州、波多黎各形成多點開花。 發布戶用儲能新品，撬動美國市場，形成先發優勢。公司發 布 iStoragE 戶用儲能產品，海外簽約合作超 2 萬套，近 400MWh：美國年供貨框架協議 260MWh、歐洲年供貨框架協議30MWh、澳洲年供貨框架協議 100MWh。美國戶儲市場格局集 中，2022H1 市場前五家企業均為海外品牌，集中度達 91%， Enphase 占據 45%份額；其次，美國戶儲市場準入門檻高，本 土消費者對品牌知名度有很高要求，產品認證需要通過嚴苛 標準，因此，公司美國訂單含金量高，形成先發優勢。

智慧電能+數據中心：行業龍頭地位，奠定業績基 石 UPS：2015-2020 年的 UPS 市場規模 CAGR 達 13%，UPS 為能 源、IDC 等領域提供電力保護，未來將持續保持廣闊市場空 間。公司擁有數十年行業服務經驗和技術積累，2021 年中國 UPS 整體市場占有率排名第一。 IDC：IDC 業務是目前公司營收和利潤最大主力業務，公司依 托豐富的行業經驗、優質的客戶資源、全面的產品方案穩健 發展 IDC 業務。東數西算拉動數據中心建設，直接帶動公司 數據中心產品需求。