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千味央廚（001215）研究報告：產品創新孕育發展新機遇。在新的社會發展環境下，米面點心產品的消費場景、產品品質、產品種類均在持續發生變化。 消費場景方面，米面點心產品已融入生活各個場景，其中“早餐走出去、晚餐走回來”的趨勢 越來越明顯。產品品質方面，安全衛生成為點心產品消費者最大痛點，健康化潮流下低卡產品 正快速占領消費者心智。產品種類方面，傳統速凍米面制品占主導，但新興速凍產品（如預制 菜等）增速快；除了品類不斷延伸以外，產品本身也在技術升級及消費場景細分的過程中不斷 迭代。需求端的變化成為食品行業創新的最根本動力。

技術推動下的工藝演變

在健康消費、品質升級、體驗創新的大需求背景下，設備和工藝的升級幫助產品不斷迭代。1） 油炸食品：油炸產品是飲食健康化歷程的見證者，油炸技術的迭代主要與居民健康意識的逐步 覺醒相關，以噴淋食用油烘烤為代表的新工藝逐漸成為油炸食品的替代工藝之一。2）烘焙食 品：我國烘焙技術的迭代，主要由烤箱的技術迭代推動烘焙產品材料健康化替代趨勢明顯，國 內市場已有相應趨勢。3）蒸煮類：蒸煮食品作為我國傳統食物，在行業龍頭強勢表現下其他企 業紛紛發力細分品類，口味多元化、材料健康化的創新均已成為新趨勢。

強研發能力下的千味產品復盤

千味央廚以油炸產品起家，目前已形成油炸、蒸煮、烘焙、菜肴及其他多品類共同發展的局面。 產品結構上，公司成立以來每年油炸產品占銷售額比例均過半，2022H1 首次降至約 49%，未 來隨公司餐飲定制化服務不斷擴展及通用品類持續研發，非油炸類產品比重將逐步提高。產品 策略上，公司選擇新產品深耕老客戶、老產品拓展新客戶的思路，傳統大客戶驅動新產品研發 反復打磨造就成熟單品；老產品改造吸引新客戶打開增量空間。產品結構和產品策略背后是需 求導向的定制研發能力，公司核心研發技術包括產品、工藝、設備、包裝，各個方面，工藝覆 蓋各大單品系列，目前已取得多項具有自主知識產權的科研成果和核心技術。

看好公司未來產品迭代潛力

公司研發能力及對餐飲場景的深刻理解支撐長期產品迭代。中國餐飲業態繁多、形式各異，不 同消費場景下食材需求存在差異，下游餐廳對菜單更新、新品推出速度要求甚高。公司研發優 勢來源于對餐飲場景的深刻理解，公司深刻理解餐飲需求，圍繞客戶的餐飲消費場景，針對客 戶的后廚加工設備，進行產品定制化研發，具有較強的競爭力。未來公司將以多品牌推進多產 品戰略，品牌“千味央廚”、“千點”主要用于為 B 端餐飲客戶提供半成品的生產和銷售，品 牌“千味小廚”定位為直接面對 C 端消費群體產品銷售，品牌“焙倫”主要用于烘焙類產品。