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VR行業深度研究：眾多VR硬件新品迎發布，“虛擬”體驗升級是否會帶來“真實”的市場爆發？Pico 4等眾多重磅VR新品迎來發布。Pico 宣布將于 9 月 22 日舉辦發布會，Pico 4或將面市，京東旗艦店已開啟預購，有望帶 來 Pancake 光學方案、彩色透視、瞳距無級調節、支持裸手識別 + 面部識別 + 眼球追蹤等最新技術升級。此后，10月11日 Meta Connect大會或將發布VR新機Project Cambria， 2023年初Sony將推出PS VR2 ，蘋果也有望在2023年發布MR新品。

多項硬件技術再升級，第二波產業加速正當時。2019年，我們發布VR/AR深度報告系列一《VR/AR，敢問路在何方？》，探討 了雙G（5G+千兆網）滿足VR/AR 網絡要求背景下，光學顯示、交互感知等硬件技術面臨的瓶頸與可能的發展路徑。2021年5 月，在VR/AR深度報告系列二《產業鏈日趨成熟，行業爆發在即》中我們指出VR產業鏈核心環節正日趨成熟， 以“Fast-LCD + 菲涅爾透鏡”為代表的第一代光學顯示技術已大幅提升硬件產品體驗，實現了從1到60的性能升級，帶來第一波產業加速。 2022年8月，在字節跳動收購Pico一年之后，我們在報告《VR硬件與應用的中國路徑：字節跳動打開思路，行業拐點將至》中 指出字節跳動正以互聯網打法，加快VR應用向大眾體驗與輕量化升級。緊接著在Pico 4即將發布之際，我們立足技術再度迭代 帶來從60到90的性能升級，而大幅提升“虛擬”體驗，對“真實”市場是否能夠爆發展開分析，并認為VR行業或將迎來第二波 加速：

1）光學：Pancake為頭顯繼續“瘦身”，突破視場角和分辨率限制，繼續推動輕薄化，主流廠商正加快Pancake方案商用 進程，VR設備向輕量化快速迭代。

2）顯示： Micro OLED正快速導入應用，加速提升顯示性能，而Mini-LED技術也在逐漸成熟，有望接力Micro OLED驅動 VR顯示再升級，解決沉浸感不足和眩暈問題。

3）芯片：從手機芯片到獨立專用芯片平臺，高通芯片持續迭代，此外手機芯片商/AIOT專業芯片商/品牌廠商均紛紛參與開 發，XR芯片沿定制化路徑持續升級，助力VR設備算力進一步飛躍。

4）交互：眼動追蹤、電驅IPD調節、可變焦顯示等技術逐步上機，手勢識別、Inside-out、6 DoF等不斷成熟，交互體驗更 加舒服自然，將極大提高用戶沉浸度。

多產品性能飛躍，有望引發VR市場加速放量。2021年全球VR頭顯出貨量首次突破1000萬臺，2026年有望達4300萬臺，年復合 增長率為26.4%。中國VR出貨量有望從2021年的138萬臺增長至2025年的1162萬臺，年復合增長率為70.3% ，在全球市場中占 比持續提升，未來市場空間廣闊，光學、顯示等上游環節相關廠商將持續受益： 1）三利譜：國產偏光片龍頭，布局Pancake配套光學膜； 2）隆利科技：Mini LED領域先發優勢，獲龍頭客戶認可； 3） 兆威機電：微型傳動系統應用廣泛，推出兩大VR系統齒輪箱； 4）紫建電子：立足小容量消費類鋰電池，切入VR/AR領域； 5）長盈精密：與大客戶深化合作，頭顯業務帶來成長機遇； 6）華興源創：國內領先的面板檢測設備供應商，受益VR/AR 發展； 7）舜宇光學科技：VR/AR營收增長迅速，整體產業布局逐漸清晰。