英矽智能-3696.HK-硅基引領，生成式AI制藥龍頭步入加速期.pdf

英矽智能作為一家由生成式人工智能驅動的生物科技公司，正憑借專有的Pharma.AI平臺和先進的自動化實驗室，加速藥物發現并推動生命科學創新。2026年上半年，公司業績出現顯著拐點，預計營業收入達1.025億至1.065億美元，同比大幅增長，并實現歸母凈利潤3350萬至3950萬美元，成功扭虧為盈。這一變化主要得益于對外授權合作節奏加快及里程碑收入的持續落地，反映了其商業模式的成熟與變現能力的增強。

核心技術層面，Pharma.AI平臺整合了Biology42、Chemistry42、Medicine42及Science42四大模塊，覆蓋從靶點發現、分子生成到臨床預測的全流程。該平臺利用生成式AI和多模態數據，顯著縮短了藥物研發周期，降低了失敗風險，并在多個項目中驗證了其高效性。公司與禮來、Google、武田制藥等全球知名企業達成多項合作，累計披露合作總額超100億美元，構建了強大的全球商業生態。

管線布局方面，公司擁有30多條核心候選藥物管線。其中，靶向TNIK的特發性肺纖維化藥物ISM001-055進展最快，已完成IIa期臨床并顯示出逆轉病情的潛力，目前已啟動III期臨床。此外，針對腫瘤、炎癥性腸病等適應癥的ISM3091、ISM5411等管線也在有序推進，部分已通過對外授權方式與合作伙伴共同開發。基于強勁的業績增長預期和領先的行業地位，報告給予公司積極的估值評價，認為其正處于加速發展期。