投資策略：金價，反彈還是反轉？.pdf
- 上傳者：雨*
- 時間：2026/08/14
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全球宏觀經濟與資本市場正經歷深刻結構性變革，黃金價格波動與科技產業資本開支成為市場關注焦點。本報告深入剖析金價近期大幅調整后的反彈邏輯，指出美元流動性收緊與風險偏好變化是前期壓制主因，而隨著央行購金恢復、通脹預期回落及加息預期收斂，金價已進入筑底反彈階段，中期看好其對抗主權債務風險的長期價值。
與此同時，中國經濟呈現K型分化特征，AI鏈等新經濟板塊在工業增加值、出口及投資中增速顯著，但尚不足以完全對沖舊經濟下行壓力。報告通過多周期模型推演，認為新舊動能切換將在2030-2035年間進入“向上彌合”階段，庫茲涅茨周期有望于2027年見底。
在科技領域，針對“AI資本開支悖論”的爭議，報告論證了模型層軍備競賽的真實需求支撐，指出產業趨勢未破，但需警惕融資閉環風險。投資策略上，建議關注國產半導體設備、物理AI受益方向及有色金屬的左側布局機會，規避純軟件替代邏輯，聚焦具備硬科技支撐的高端制造龍頭。
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