實(shí)驗(yàn)動(dòng)物行業(yè)深度報(bào)告：創(chuàng)新藥研發(fā)剛需，小鼠+猴雙主線高景氣.pdf

全球醫(yī)藥研發(fā)支出的持續(xù)增長(zhǎng)正強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物行業(yè)擴(kuò)容，2025年中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)支出達(dá)459億美元，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)模式動(dòng)物市場(chǎng)以顯著高于全球的增速發(fā)展。本報(bào)告指出，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物作為新藥研發(fā)上游的剛需環(huán)節(jié)，正呈現(xiàn)出“小鼠+猴”雙主線高景氣的特征，且國(guó)產(chǎn)替代與出海空間廣闊。

小鼠賽道：人源化與服務(wù)化并行

實(shí)驗(yàn)小鼠憑借基因同源度高及模型可塑性強(qiáng)，成為小分子與腫瘤藥篩選核心。隨著全人源抗體藥物研發(fā)興起，基因修飾與人源化小鼠成為主流，其在FDA及NMPA獲批抗體中的占比不斷提升。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上，服務(wù)收入增速顯著超越產(chǎn)品銷售，反映出一體化解決方案需求的增加。同時(shí)，海外市場(chǎng)成為國(guó)內(nèi)企業(yè)新的增長(zhǎng)極，出口銷售額增速遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)，顯示行業(yè)國(guó)際化加速。

實(shí)驗(yàn)猴賽道：供需錯(cuò)配致價(jià)格上行

實(shí)驗(yàn)猴是大分子藥物毒理評(píng)價(jià)的不可替代物種。受大分子管線擴(kuò)容推動(dòng)，需求持續(xù)高漲；而供給端受限于長(zhǎng)達(dá)6-7年的繁育周期及種群老化，產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢。加之頭部CRO企業(yè)通過并購(gòu)鎖定上游資源，導(dǎo)致市場(chǎng)流通貨源減少，實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格進(jìn)入新一輪上漲周期，2026年現(xiàn)貨單價(jià)已達(dá)18-20萬元/只。

競(jìng)爭(zhēng)格局與企業(yè)表現(xiàn)

國(guó)內(nèi)企業(yè)分為安評(píng)導(dǎo)向、小鼠模型導(dǎo)向及一體化CXO三類。百奧賽圖依托“千鼠萬抗”平臺(tái)實(shí)現(xiàn)抗體授權(quán)突破，盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)；昭衍新藥因持有大量實(shí)驗(yàn)猴生物資產(chǎn)，受益于價(jià)格上漲帶來利潤(rùn)大幅增厚；藥康生物與南模生物則通過深耕基因修飾小鼠及拓展海外產(chǎn)能，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)與建議

行業(yè)面臨政策合規(guī)、下游融資波動(dòng)、種質(zhì)資源依賴及生物安全等風(fēng)險(xiǎn)。建議關(guān)注具備自主種質(zhì)資源、一體化模型與服務(wù)能力及充足猴源儲(chǔ)備的龍頭企業(yè)，如百奧賽圖、昭衍新藥及藥康生物。