2026年第一季度中國房地產市場報告-世邦魏理仕.pdf

2026年第一季度，中國宏觀經濟實現良好開局，GDP同比增長5%，為房地產市場提供了穩定的宏觀環境。在此背景下，中國商業地產各細分板塊呈現出不同的運行特征與投資趨勢。

辦公樓市場供需博弈加劇

全國主要十城辦公樓市場凈吸納量環比微升，金融業需求回暖重回首位，科技互聯網及制造業租賃活躍。然而，新增供應同比提升導致空置率環比上行至25.0%，平均租金指數繼續承壓下行，環比降幅1.9%。去化壓力促使業主推動功能轉換，預計全年租金仍將面臨下行壓力，但中長期供需關系有望改善。

零售物業投資熱度高漲

受季節性因素影響，零售物業市場供需環比放緩，空置率保持穩定。品牌方策略轉向“求質”，導致首層租金小幅下降。餐飲、女裝、電子產品及潮玩業態擴張積極。投資方面，零售物業交易額環比大幅上漲，機構投資人活躍度顯著提升，核心城市核心商圈資產韌性較強。

倉儲物流區域分化明顯

凈吸納量環比及同比大幅下跌，主要受跨境電商整合及短租退租影響。新增供應集中在華南地區，導致該區域空置率大幅上升，租金下行壓力大；華東地區供應罕見零增長，空置率連續下降。全國租金跌幅收窄，部分城市企穩回升。

物業投資結構優化

大宗交易總額雖同比下降，但機構投資活躍度創階段新高。零售物業和核心城市辦公樓成為配置重點。資產證券化加速，商業不動產REIT申報及獲批規模顯著，資本化率進入高位平臺期，資產價格底部支撐初步顯現。