領益智造-002600-折疊屏打開天花板，AI算力液冷重塑估值坐標.pdf

領益智造作為全球領先的平臺化精密制造龍頭，正通過“人-眼-折-服”四大新興賽道的戰略布局，實現從果鏈功能件供應商向AI硬件底層基礎設施平臺的戰略升維。報告核心觀點指出，北美大客戶折疊屏放量在即，公司深度參與多個高價值環節，預計單機ASP顯著高于傳統直板機，將成為未來兩年消費電子主業最強增量來源。同時，公司在高端VC散熱項目取得突破，受益于AI本地算力提升帶來的散熱升級需求，VC滲透率與單機價值量持續上行。

在AI算力基礎設施方面，公司通過收購立敏達成功切入英偉達核心供應鏈。立敏達具備英偉達AVL與RVL雙認證，覆蓋液冷核心組件全流程，隨著Rubin平臺全液冷架構的推進，液冷業務有望大幅放量。結合賽爾康在電源領域的積累，公司正構建“散熱+電源”的全棧平臺能力，并向整柜交付延伸。

人形機器人業務方面，公司已與多家海內外頭部具身智能客戶合作，北京工廠首批人形機器人正式下線，標志著進入規模化交付階段，計劃2026年實現1萬臺產能。汽車業務則通過收購江蘇科達和浙江向隆，完成從Tier2向Tier1的能力補強，產品線拓展至內外飾總成及傳動系統軸件。報告預計公司2026至2028年營業收入及歸母凈利潤將保持穩健增長，首次覆蓋給予“買入”評級。