2026下半年資產(chǎn)配置報(bào)告：聚焦Δ策略，AI+紅利+黃金.pdf

2026年下半年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)在AI科技與傳統(tǒng)行業(yè)K型分化、全球供應(yīng)鏈重構(gòu)引發(fā)通脹回升的雙重趨勢(shì)下運(yùn)行。本報(bào)告提出資產(chǎn)配置“Δ策略”，旨在通過(guò)權(quán)益、固收、商品的三角結(jié)構(gòu)，平衡盈利增長(zhǎng)、穩(wěn)健現(xiàn)金流與防御抗風(fēng)險(xiǎn)需求。

宏觀趨勢(shì)與戰(zhàn)術(shù)節(jié)奏

戰(zhàn)略上，AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)未改，但市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)從純硬件向軟硬兼顧切換，云服務(wù)與應(yīng)用龍頭價(jià)值凸顯；全球通脹受地緣博弈、科技競(jìng)爭(zhēng)及貿(mào)易保護(hù)推動(dòng)，維持易上難下格局。戰(zhàn)術(shù)上，需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什的政策信號(hào)及10年期美債4.7%的閾值效應(yīng)，把握政策擾動(dòng)帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)。

國(guó)際資產(chǎn)配置建議

國(guó)際組合側(cè)重“權(quán)益-AI科技、權(quán)益-傳統(tǒng)龍頭、商品-黃金及有色農(nóng)產(chǎn)品”。權(quán)益部分，科技領(lǐng)域關(guān)注美股、日韓及中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)的AI硬件、云服務(wù)及應(yīng)用龍頭；傳統(tǒng)領(lǐng)域關(guān)注全球行業(yè)絕對(duì)龍頭。商品部分，優(yōu)選黃金對(duì)沖滯脹風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)配置有色金屬及農(nóng)產(chǎn)品。固收部分，建議降低長(zhǎng)久期比重，優(yōu)選短久期利率債和高等級(jí)信用債。

國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置建議

國(guó)內(nèi)組合側(cè)重“權(quán)益-AI科技、權(quán)益-紅利及固收-長(zhǎng)久期利率債、商品-黃金”。權(quán)益部分，A股關(guān)注上游硬件與AI應(yīng)用，港股關(guān)注大模型與云服務(wù)巨頭，傳統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)配置紅利資產(chǎn)。固收部分，利用國(guó)內(nèi)利率偏弱環(huán)境配置長(zhǎng)久期利率債。商品部分，顯著提升黃金關(guān)注度，以應(yīng)對(duì)全球不確定性。