科達利-002850-鋰電池結構件全球龍頭，全面布局物理AI.pdf

科達利作為全球鋰電池精密結構件龍頭，2025年以32.26%的市場份額位居全球第一，營收與凈利潤在2021至2025年間均實現三倍增長。公司依托全球17個生產基地的網絡布局，深度綁定寧德時代等頭部客戶，并在動力與儲能雙輪驅動下保持主業高速增長。

在人形機器人新興賽道，公司全面布局旋轉關節、直線關節與靈巧手三大核心零部件，通過合資設立科盟創新、偉達立、依智靈巧，攻克諧波減速器等關鍵技術瓶頸，并計劃在泰國建設年產值7億元的諧波生產基地。同時，成立啟云星辰子公司，將業務延伸至算法、系統集成與產線數據，構建物理AI商業閉環。

報告預計2026-2028年公司歸母凈利潤分別為24.11億、31.08億、40.72億元，給予“買入”評級。核心邏輯在于公司憑借產品力、客戶資源與產能配合，有望在人形機器人從“0-1”向“1-10”邁進的過程中充分受益，鞏固全球龍頭地位。