環保行業跟蹤周報：“十五五”公共機構節能降碳方案落地，重點推薦【三峰環境】運營領先+角逐海外市場.pdf

國管局與國家發改委聯合印發《“十五五”公共機構節能降碳工作方案》，明確以2025年為基數，到2030年公共機構單位建筑面積碳排放下降8.5%、能耗下降5%、人均用水量下降3%。方案重點部署既有建筑節能改造、分布式光伏應用、智能微電網及合同能源管理模式，推動公共機構碳達峰及資源節約集約利用，有望加速釋放節能改造、智慧能源管理及廢棄物循環利用市場需求。

環保行業運營資產質量顯著改善，2025年板塊自由現金流轉正，垃圾焚燒企業通過提質增效實現ROE與分紅比例雙升。國補回款加速與資本開支下降共同驅動現金流增厚，部分龍頭企業分紅潛力大幅提升。垃圾焚燒企業通過AI賦能提升噸發電量，拓展供熱業務及爐渣資源化利用，構建多元化成長邏輯，出海戰略亦取得進展。

細分賽道方面，生物油板塊受益于歐盟SAF強制添加政策，產品價格上行帶動業績反轉，廢油脂資源稀缺性凸顯。環衛裝備新能源滲透率快速提升至28%以上，頭部企業市占率穩固，無人化環衛項目加速落地。鋰電回收環節受金屬價格下行影響，短期盈利承壓，行業處于出清整合階段。