醫藥生物行業：靶向蛋白降解技術步入商業化，PROTAC分子膠賽道實現突破.pdf

研究背景與目的

本報告由西部證券研發中心發布，聚焦靶向蛋白降解（TPD）技術的商業化進展，系統分析PROTAC與分子膠兩大技術路線的技術原理、臨床進展、BD交易格局及領先企業管線布局，旨在為投資者把握TPD賽道投資價值提供參考。

核心技術與市場格局

TPD技術依托UPS系統實現蛋白降解，PROTAC為雙功能小分子，由靶蛋白配體、E3泛素連接酶配體及連接鏈構成，可催化降解靶蛋白；分子膠為單價小分子，直接增強E3泛素連接酶與目標蛋白相互作用，分子量更小、成藥性更佳。全球MNC藥企持續加碼布局，2023-2026年間TPD領域BD交易涵蓋PROTAC、分子膠、DAC、RIPTAC等多種技術類型，交易金額屢創新高。

重點企業與管線進展

Arvinas全球首款PROTAC藥物Vepdegestrant于2026年5月獲FDA批準用于ER+/HER2-、ESR1mut晚期或轉移性乳腺癌。Kymera聚焦口服免疫降解賽道，KT-621（STAT6）Ph1b數據優異，KT-485（IRAK4）獲賽諾菲選定進入臨床開發。Revolution Medicines的Daraxonrasib（RMC6236）在RASmut PDAC中展現顯著生存獲益，有望重塑治療格局。Monte Rosa依托QuEEN?平臺開發高選擇性MGDs，與諾華、羅氏達成戰略合作。

2026 AACR數據亮點

會議展示多項PROTAC及分子膠早研分子數據，涉及AR、BRAF、CDK9、MDM2、KRAS、BCL6、EGFR、ARNT、GATA3、ALK、CCNE1、CDK2、GSPT1/NEK7等創新靶點，部分分子展現克服耐藥、優異選擇性及良好藥代動力學特征。

風險提示

地緣政治風險、創新藥研發進展不確定性、商業化進展不及預期、藥品降價風險、醫藥行業政策風險等。