航運行業2026年中期投資策略：地緣沖突擾動航運市場，催生結構性行情.pdf

上傳者：大**
時間：2026/06/23
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本文回顧了2026年上半年航運子板塊發展態勢，并對各子行業基本面變化進行展望。26年上半年航運板塊相對交運指數表現出明顯相對收益，強于滬深300。集運方面，基于貿易保護主義及美伊沖突導致的能源價格高企，4月起出現階段性搶運，運價短期集中上漲。26-27年集運運量需求預計為2.3%/3.0%，供給增速分別為3.9%/7.5%，26年為供給交付小年，運價或階段性高企，27年若紅海復航運價或回落。油運方面，美伊沖突導致霍爾木茲海峽封鎖，油輪運價先沖高后回落，整體中樞抬升。26年油品海運量預計下降4.9%，噸海里需求降幅收窄至3.1%；27年噸海里需求增速有望修復至6.9%。供給端受制裁及老舊船舶退出影響，實際有效運力緊張，26-27年運力增速分別為5.0%/5.7%。干散貨方面，3月起景氣抬升，巴拿馬運河擁堵催化運價。26-27年干散貨運量增速預計為1.3%/1.4%，噸海里需求增速分別為2.1%/1.7%。供給端26-27年運力增速分別為3.5%/3.8%，Capesize增長有限。投資建議關注美伊沖突緩和后油輪運價上漲及集運艙位緊張帶來的結構性機會。