隆鑫通用-603766-無遠弗屆鑄精品，極技深耕樹品牌.pdf

隆鑫通用深耕動力機械領域三十余年，2024年12月宗申新智造入主成為控股股東，開啟集團協同發展新階段。公司構建兩輪摩托、三輪摩托、全地形車、摩托車發動機、通用機械五大核心產品體系。2025年，公司營收191.35億元，同比+13.75%，歸母凈利潤16.48億元，同比+46.95%，業績實現高質量穩健增長。

行業方面，全球摩托車市場穩步擴容，國內摩托車市場進入結構升級階段，中大排量車型滲透率提升；出口市場維持高增，車型向大排量升級。歐洲市場整體韌性凸顯，2026年多國市場已現回暖態勢，國產高性價比品牌替代空間廣闊。

公司憑借深厚的技術積淀和精益智造能力，與寶馬保持長期戰略合作。品牌方面，打造VOGE無極高端自主品牌，錨定歐洲戰略高地。2025年無極海外收入25億元，同比+86%，2020-2025年CAGR高達92%；歐洲核心五國市占率近4.5%，在意大利、西班牙核心市場分別達5.5%、7%。截至2025年末，無極海內外門店超1700家。全地形車、三輪車及通用機械業務也保持快速增長。預計公司2026-2028年營業收入分別為224.5/261.8/303.6億元，首次覆蓋給予“推薦”評級。