宏觀深度報告：黃金ETF，2026年5月復盤與6月展望.pdf

上傳者：旺*
時間：2026/06/03
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本文對2026年5月黃金ETF市場表現進行了復盤，并對6月走勢進行了展望。5月滬金整體呈現“寬幅震蕩、趨勢承壓”特征，月度回調顯著，形成“趨勢下跌、放量筑底”格局。技術分析顯示滬金處于低風險區，預計6月弱勢反彈。日歷效應顯示6月為全年最弱勢月份。事件驅動方面，5月黃金四大價值屬性均承壓。資產配置價值受美聯儲鷹派預期及通脹超預期壓制；貨幣價值受美元強勢及美債收益率突破關鍵關口壓制，盡管央行購金提供支撐，但利率定價權重壓過信用錨；避險價值因美伊沖突引發通脹預期強化，導致傳統避險邏輯異化失效；商品價值因中國金飾消費下降及印度上調關稅而弱化。展望6月，滬金圍繞美國ISM與非農數據、通脹數據、OPEC+決議、中國央行購金及FOMC沃什首秀展開。定價邏輯從“地緣博弈”向“貨幣政策主導”切換。金價可能呈現“弱勢筑底、弱反彈試探”格局，超跌修復與央行韌性有望帶來階段性回彈，但上行空間受高利率環境壓制。中長期多頭邏輯依然穩固，但短期反彈力度預計偏弱。