國網英大-600517-深挖電網資源優勢稟賦，產融結合塑造堅實壁壘.pdf

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時間：2026/05/22
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本報告對國網英大（600517）進行了深度研究，核心觀點如下： 1. 戰略轉型與業績表現：國網英大已完成從電工電氣裝備制造向“金融+制造”雙主業的轉型。2025年，公司實現營業總收入約120億元，同比增長5.9%；歸母凈利潤約25.3億元，同比增長60.7%。金融業務成為利潤主要來源，顯著改善了公司整體盈利能力和成本結構。 2. 英大信托：依托國網稟賦，業績穩健高增。英大信托緊密圍繞電力產業鏈布局，房地產業務風險敞口有限，有效規避行業波動。2025年凈利潤大幅增長，行業排名躍升。固有業務受益于資本市場回暖，收入增速位居行業前列，成為業績重要支撐。 3. 英大證券：聚焦能源特色，優化業務結構。公司深耕能源投行與綠色金融，2025年營收與凈利潤雙位數增長。計劃剝離英大期貨，以聚焦主業、提升效率，并通過央企資源置換實現戰略協同。 4. 碳資產業務：構建全環節生態鏈。作為首家涉足碳資產管理的上市公司，國網英大建立了涵蓋碳管理、交易、綠色金融等六大板塊的一站式服務體系，依托電網客戶資源與內部金融聯動，挖掘新的營收增長點。 5. 盈利預測與估值：預計2026-2028年歸母凈利潤分別為23.6/25.8/27.7億元。相比可比公司，公司估值具備優勢，維持“增持”評級。