宏和科技發展歷程、股權結構、業務結構與業績分析

高端電子紗/布制造商。

宏和電子材料科技股份有限公司（簡稱“宏和科技”）前身上海宏和電子材料有限公司成 立于 1998 年 8 月，2016 年 8 月整體變更設立為股份有限公司，2019 年 7 月在上交所 主板上市。宏和科技在 2020 年及之前主要從事中高端電子級玻璃纖維布的生產和銷售， 重點覆蓋薄型（厚度 36-100??）、超薄型（厚度 28-35??）、極薄型（厚度低于 28??） 等產品規格，也是全球少數具備極薄布生產能力的專業廠商之一；2021 年黃石宏和超細、 極細電子紗順利投產后，公司實現了電子紗、布的一體化生產與經營。

股權結構：宏和科技控股股東為遠益國際有限公司（簡稱“遠益國際”），截至 2024 年 末，其持股比例達 74.84%；實際控制人為王文洋先生及其女兒 Grace Tsu Han Wong （王思涵）女士，截至 2024 年末，兩人通過遠益國際、SHARP TONE、UNICORN ACE、 INTEGRITY LINK、FUSECREST 五家企業合計持有公司 84.32%的股權。王文洋先生及其 女兒控制的宏仁集團主營電子、塑膠等業務，旗下擁有兩家上市公司，分別為宏昌電子 和宏和科技。

主營業務結構：宏和科技公司業務可分為電子級玻璃纖維布（簡稱“電子布”）和電子級 玻璃纖維紗（簡稱“電子紗”）兩大板塊。收入方面，2024 年公司電子布板塊收入 7.8 億， 占比 93.56%，電子布又可細分為厚布、薄布、特殊布、超薄布和極薄布五類具體產品， 2024 年公司厚布、薄布、特殊布、超薄布、極薄布分別實現收入 0.69、3.42、0.66、1.55、 1.48 億元，比重分別為 8.28%/41%/7.92%/18.57%/17.79%；電子紗板塊收入 0.54 億 元，占比 6.44%。毛利方面，2024 年公司電子布板塊實現毛利 1.5 億元，其中厚布/薄 布/特殊布/超薄布/極薄布分別實現毛利 0.01、0.48、0.13、0.23、0.64 億元，占比 1.01%/32.9%/9.24%/16.21%/43.95%；電子紗板塊仍處于虧損狀態，但虧損幅度基本 呈現逐年收窄走勢。現階段，中高端電子布業務是公司主要的收入及利潤來源。

公司業績情況：宏和科技 2022-2024 年分別實現營收 6.12、6.61、8.35 億元，同比變動 幅度分別為-24.26%、+8.01%、+26.24%；其中 2022 年實現歸母凈利潤 5237 萬元， 同比下滑 57.85%，2023 年凈虧損 6309 萬元，2024 年扭虧為盈實現歸母凈利潤 2280 萬元。公司經營與電子行業整體景氣度密切相關，2022 年下游 PCB 及電子產業陷入需 求疲軟、庫存高企的低迷態勢；2023 年消費電子、中低階封裝基板等板塊頹勢依舊，疊 加黃石宏和電子紗/項目投產初期呈現凈虧損（但銷售數量及收入規模有增），進一步拖 累公司業績；2024 年在 AI 相關應用的強勢助力下，PCB 及終端電子產業回歸正增長區間，帶動上游電子布等關鍵原材料板塊亦逐步企穩。2025 年 H1 宏和科技取得收入 5.5 億元，同比增長 35%，這主要得益于普通電子布產品繼續提價，疊加特種布快速起量， 歸母凈利潤 8738 萬元，去年同期盈利 82 萬元，公司經營基本面隨電子產業鏈景氣修復 以及 AI 驅動下的材料升級趨勢而加快轉好。

公司盈利情況：2022-2025 年 H1 宏和科技毛利率分別為 28.82%、8.83%、17.37%和 31.36%，2022-2023 年毛利率明顯走低主要系電子行情下行對玻纖材料價格和利潤造成 負面沖擊，疊加 2023 年公司新產能投產初期盈利水平較弱，2024 年以來隨著電子產業 鏈的回暖以及新投產線運行趨穩，產品價格盈利呈現穩步上揚。對應期間費用率分別為 24.29%、19.76%、17.22%、14.1%，費用端整體隨公司營收規模的擴張而逐步攤薄。 同期銷售凈利率分別為 8.56%、-9.54%、2.73%、15.88%。2025 年以來宏和科技利潤 水平已逐漸回歸歷史相對合理區間，后續電子級玻纖售價及整體出貨結構或進一步改善， 帶動盈利端繼續提升。