中科藍訊主營業務、股權結構與財務分析

國內音頻 SoC 龍頭廠商。

國內領先的集成電路設計企業之一。中科藍訊科技股份有限公司成立于 2016 年， 在 2022 年于科創板上市，是國內領先的集成電路設計企業之一。公司主要從事無線音 頻 SoC 芯片的研發、設計與銷售，形成以藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴芯片、 無線麥克風芯片、數字音頻芯片、玩具語音芯片、AIoT 芯片、AI 語音識別芯片八大產 品線為主的產品架構，產品線均衡全面。產品可廣泛運用于 TWS 藍牙耳機、頸掛式耳 機、頭戴式耳機、商務單邊藍牙耳機、藍牙音箱、車載藍牙音響、電視音響、智能可穿 戴設備、無線麥克風、語音玩具、物聯網設備等無線互聯終端，覆蓋多種應用領域，下 游客戶廣泛，包括小米、TCL、聯想、漫步者、摩托羅拉、科大訊飛等不同領域的知名 品牌商。

公司股權結構集中，實際控制人經驗豐富。截至 2025 年一季度報，中科藍訊的實 際控制人為董事長黃志強，持有公司 26.30%的股份，系公司第一大股東。珠海市中科藍 訊管理咨詢合伙企業、珠海市中科藍訊科技合伙企業、深圳市創元世紀投資合伙企業分 別為公司的第二大、第三大及第四大股東，分別持股 12.52%、12.52%、11.27%。黃志強先生從事音頻電子產品制造行業多年，歷任福建省閩星電子二廠廠長、深圳環勝電子集 團總經理、深圳市新宇電子廠廠長；2007 年 4 月至 2008 年 4 月，任深圳市威瑪泰電子 科技有限公司技術主任；2009 年 10 月至 2016 年 10 月，任豪之杰負責人，擁有豐富的 電子行業工作經驗，積累了眾多行業資源，對公司的發展起到積極作用。

2024 年營收凈利雙增長，經營情況穩步向前。22-24 年營收公司營收基本保持增長 態勢，分別為 10.8/14.5/18.2 億，同比增長-3.88%/33.98%/25.72%，主要系 24 年消費電 子行業逐步回暖，下游及終端需求有所增強，出貨量和營業收入穩步增長。2025 年一季 度公司營收 3.67 億，較去年同期增長 1.2%，毛利率達 22.86%。公司加大研發投入，持 續產品升級與優化，推出多款高毛利產品以及對現有產品升級迭代。2024 年公司實現歸 母凈利潤 3 億元，同比增長 19.23%；實現銷售凈利率 16.50%，盈利能力穩定。展望未 來，公司將圍繞“AI 賦能、技術領先、產品多元、市場全球化”的戰略定位，持續加大研 發投入，保持在低功耗、高音質、高集成度音頻芯片等核心技術領域的領先地位，同時 為適應未來產品多元化發展，積極布局 Wi-Fi 和視頻芯片領域，將八大產品線拓展到十 大產品線。

分領域看，藍牙耳機/音箱穩定增長，智能穿戴/無線麥克風表現亮眼。從營收結構 來看，主要營收來源藍牙耳機和藍牙音箱芯片維持可觀增速。2024 年藍牙耳機芯片實現 收入 10.73 億元，同比增長 24.36%；藍牙音箱芯片實現收入 3.8 億元，同比增長 11.69%。 2024 年公司智能穿戴芯片與無線麥克風也實現超高速增長。2024 年智能穿戴芯片實現 收入1.2億元，同比增長108.47%；無線麥克風芯片實現收入0.73 億元，同比增長110.88%， 后續增長潛力值得期待。

持續加大研發投入，構建核心技術壁壘。公司 2019-2023 年研發費用支出逐年上升， 研發投入持續增強。2024 年公司的研發費用為 1.62 億元，同比減少-1.19%，主要系薪 酬增加以及光罩費用、股份支付、物料消耗減少等多重因素所致。截至 2024 年末，公 司共有 249 名研發人員，研發人員數量較上年同期增長 15.28%，占員工總數的比例為 80.84%，助力公司產品升級迭代。

降庫存提周轉，流轉效率提升。22-24 年公司存貨分別為 5.04/8.14/6.12 億元，同比 增長-10.44/61.46/-24.78%。2024 年消費電子行業回暖，公司快速放量，既印證市場需求 對公司產品的強勁接納，也凸顯銷售渠道升級卓有成效，運營效率邁入新層級。