中國生物醫(yī)藥營收、融資及核心驅(qū)動因素分析

 近十年中國在研管線數(shù)量的演變趨勢。

自“十三五”規(guī)劃至“十四五”規(guī)劃期間，生物醫(yī) 藥行業(yè)的發(fā)展始終是國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的核心焦點。過 去十年，我國生物醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)了迅猛發(fā)展。然而， 近兩年由于各種因素，行業(yè)增速有所放緩。 根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計報告，我國生物醫(yī)藥行 業(yè)的總體規(guī)模（以規(guī)模以上生物醫(yī)藥企業(yè)的營業(yè)收 入衡量）在 2021 年以前迅速增長，自 2022 年起， 行業(yè)發(fā)展進入下行階段。然而，最新的數(shù)據(jù)顯示， 2024 年行業(yè)已呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。

無論是對上市公司（IPO）還是非上市公司，目前 生命科學(xué)與健康醫(yī)療（LSHC）行業(yè)均處于融資的 嚴冬期。自 2022 年起，該行業(yè)的 非 IPO 融資項目數(shù)量和融資規(guī)模均急速下滑，這一 趨勢一直延續(xù)至 2024 年的第二季度。此外，中國 LSHC 公司近期的 IPO 市場也呈現(xiàn)出同樣的趨勢（在 中國證券交易所上市和在海外證券交易所上市的中 國概念股），即 IPO 的數(shù)量和籌集的資金規(guī)模都大 幅下降。

在過去十年中，伴隨著中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步 發(fā)展，本土生物醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)實力顯著增強。 中國本土公司正在不斷增加研發(fā)投入，擴大研 發(fā)管線的廣度和深度，從而加速創(chuàng)新藥物的研 制進程。 在過去的十年里，中國的在研管線數(shù)量實現(xiàn)了飛 躍性的增長，已成為全球第二大創(chuàng)新藥研發(fā)市場， 中國市場的研發(fā)能力和研發(fā)投入都大幅提升。

獲批新藥臨床試驗申請（IND）和新藥上市許可（NDA）的創(chuàng)新藥數(shù)量顯著增加，為中國創(chuàng)新藥市場的進 一步擴大奠定了堅實的基礎(chǔ)。

盡管在過去幾年中，中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體陷入了低谷期，但在 A 股市場和港交所上市的中國生物醫(yī)藥 公司的研發(fā)支出保持穩(wěn)定，其研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例仍保持相對穩(wěn)定。這種持續(xù)的研發(fā)投入將為保持 當前的研發(fā)管線規(guī)模和未來的增長潛力奠定基礎(chǔ)。

伴隨新興生物醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)實力的不斷提高，專業(yè)治療領(lǐng)域的融資事件也不斷涌現(xiàn)。特別是小分子藥物、 抗體藥物和藥物遞送領(lǐng)域已成為行業(yè)焦點，吸引了大量投資者的關(guān)注，融資額呈上升趨勢。 這也為生物 醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)造了源源不斷的生機和活力，必將進一步推動行業(yè)這些關(guān)鍵領(lǐng)域的發(fā)展。 從全球范圍來看， 這些關(guān)鍵領(lǐng)域或?qū)⒊蔀橹袊镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)的堅實支柱。

此外，近兩年人工智能蓬勃發(fā)展，也為這創(chuàng)新驅(qū)動 的行業(yè)創(chuàng)造了前所未有的發(fā)展機遇。業(yè)界人士普遍 認為，生成式人工智能（Gen-AI）技術(shù)將成為生物 醫(yī)藥公司新的價值引擎。根據(jù)對中國融資市場的統(tǒng) 計分析，2023 年人工智能在制藥領(lǐng)域的投資項目 占比顯著提高，已達投資總額的 7%， 2024 年年 中增長到了 8% 以上。鑒于人工智能技術(shù)在整個藥 物研發(fā)過程的廣泛應(yīng)用前景，預(yù)計人工智能將在中 國生物醫(yī)藥行業(yè)獲得更廣泛和更快發(fā)展。 據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國生物醫(yī)藥企業(yè)在 2021 年至 2024 期間“快速追蹤”（fast follow）的管線數(shù) 量增長了 200% 以上。同時，本土企業(yè)在首創(chuàng)新藥 （first-in-class）管線方面，也取得了巨大進展—— 2021 年至 2024 期間，首創(chuàng)新藥在研管線數(shù)量由 2021 年的 418 個增至 2024 年的 836 個，實現(xiàn)了 翻倍增長。這表明中國本土生物醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)能 力不斷增強。此外，進入臨床實驗階段的管線數(shù)量 和比例也顯著提升，這不僅反映出了當前中國創(chuàng)新 藥市場的活躍，也預(yù)示著行業(yè)未來廣闊的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

依據(jù)《“十四五”生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，生物 醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)成為中國政府促進經(jīng)濟發(fā)展的重要支 柱產(chǎn)業(yè)。2024 年，中國政府推出了一套全新的產(chǎn) 業(yè)扶持政策框架——“全鏈條支持創(chuàng)新”，旨在為 生命科學(xué)領(lǐng)域的全價值鏈提供全面的激勵措施，以 促進行業(yè)發(fā)展。在中國政府推出和實施這一新的產(chǎn) 業(yè)扶持政策背景下，下文將進一步剖析相關(guān)政策內(nèi) 容，并從財務(wù)與稅收角度分析其對行業(yè)企業(yè)的影響。