優(yōu)利德主要產(chǎn)品、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式及業(yè)績分析

綜合型儀器儀表公司，產(chǎn)品與渠道積累深厚。

1. 專注測(cè)試測(cè)量儀表儀器領(lǐng)域 36 年

公司專注測(cè)試測(cè)量儀器儀表領(lǐng)域 36 年，愿景成為世界一流儀器儀表民族品牌。優(yōu)利德前身駿溢電子廠成立于 1988 年，公司正式成立于 2003 年，2021 年于科創(chuàng)板上市。自成立以來，公司一直致力于測(cè)試測(cè)量儀器儀表的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括通用儀表、專業(yè)儀表、溫度及環(huán)境測(cè)試儀表、測(cè)試儀器四大產(chǎn)品線，覆蓋工業(yè)產(chǎn)品全生命周期用到的各種專業(yè)測(cè)量設(shè)備。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力建設(shè)及維護(hù)、機(jī)電設(shè)備、消費(fèi)電子、軌道交通、汽車制造、5G新基建、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、高等教育和科學(xué)研究等領(lǐng)域。

2.家族集中持股，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定

家族集中持股，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。截至 2024Q1，洪佳寧、吳美玉、洪少俊、洪少林通過優(yōu)利德集團(tuán)間接持有公司 54.75%股份，公司其余股東持股比例均小于5%，股權(quán)高度集中。洪佳寧與吳美玉為夫妻關(guān)系，洪少俊、洪少林為二者之子，四人分別持有優(yōu)利德集團(tuán)25%股份，作為一致行動(dòng)人共同擁有公司的控制權(quán)。公司實(shí)際控制人通過優(yōu)利德集團(tuán)、拓利亞一期、拓利亞二期等能夠控制的公司表決權(quán)比例為 58.93%。

3. 自有品牌+ODM，深化國際化布局

公司國內(nèi)銷售以自有品牌為主，外銷儀表 ODM 業(yè)務(wù)占比高。通過多年的客戶積累，公司建立了相對(duì)成熟的銷售渠道，在國內(nèi)外擁有近 400 家核心戰(zhàn)略合作伙伴。公司國內(nèi)銷售以“UNI-T”品牌產(chǎn)品為主，外銷業(yè)務(wù)以 ODM 和“UNI-T”自有品牌銷售相結(jié)合的方式開展。自有品牌 UNI-T 在境內(nèi)外具有較高的市場(chǎng)接受度及美譽(yù)度。2023 年, 公司經(jīng)銷收入、ODM 收入、電商自營收入和其他客戶收入分別為5.09、3.78、0.57 和 0.73 億元；毛利率分別為 42.74%、42.21%、54.44%、44.72%。

經(jīng)銷渠道：為公司主要銷售渠道，已建立覆蓋國內(nèi)外的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。公司自主品牌銷往全球超過 80 個(gè)國家和地區(qū)，在全球有近 400 家經(jīng)銷商，直接銷售國涵蓋了主要發(fā)達(dá)國家、新興國家等重要經(jīng)濟(jì)體。公司在國內(nèi)設(shè)立 5 個(gè)辦事處，覆蓋國內(nèi)核心經(jīng)濟(jì)省會(huì)城市及直轄市，擁有200 多家經(jīng)銷商，遍布全國各主要城市，與國內(nèi)外諸多領(lǐng)域重點(diǎn)終端客戶建立了合作關(guān)系。電商自營：深度經(jīng)營電商平臺(tái)，下沉普通用戶場(chǎng)景。為順應(yīng)消費(fèi)者多樣化的購買方式，公司積極開拓電商渠道，通過在第三方互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)（天貓、京東、速賣通、亞馬遜等）開設(shè)官方店、網(wǎng)上旗艦店等對(duì)外零售公司的產(chǎn)品，以快遞方式完成貨物交付。在天貓、京東等電商平臺(tái)五金/儀器儀表類目，公司交易量和品牌排行均位居前列。ODM 渠道：合作的主要客戶為歐美知名品牌商，門檻高粘性大。歐美大型儀器儀表品牌企業(yè)委托國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)設(shè)計(jì)制造是常態(tài)，但客戶準(zhǔn)入門檻高，將根據(jù)研發(fā)、技術(shù)、生產(chǎn)、品質(zhì)等方面的考察審慎選擇供應(yīng)商，通常會(huì)保持比較穩(wěn)定的合作關(guān)系。目前公司與大量客戶合作超過 10 年，建立了穩(wěn)固的供應(yīng)關(guān)系，最大客戶 Klein Tools 成立于1857 年，是全球唯一主要用于電氣和公用應(yīng)用的主要工具制造商。 積極推進(jìn)海外生產(chǎn)及銷售，加強(qiáng)國際化布局、深耕海外市場(chǎng)。公司國外營業(yè)收入呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)，2019-2023 年，公司國外營收由 2.70 億元增長至 5.93 億元，CAGR高達(dá)21.74%，國外營收占比也從 50.04%提升至 58.16%。公司在美國及德國分別設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，構(gòu)建了高效的售前、售中、售后服務(wù)體系，為海外用戶及時(shí)提供時(shí)專業(yè)的技術(shù)支持。2024 年，公司在越南設(shè)立了全資孫公司，越南優(yōu)利德計(jì)劃四季度投產(chǎn)，有望增強(qiáng)公司在海外客戶端的綜合競(jìng)爭力。

4.高端化、專業(yè)化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，盈利能力大幅提升

公司憑借著專業(yè)化、高端化的產(chǎn)品和多元化的測(cè)試測(cè)量綜合解決方案，實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，特別是利潤端彈性顯著釋放。2023 年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.2 億元，同比增長14.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 1.61 億元，同比上升 37.46%；扣非后歸母凈利潤1.52 億元，同比上升41.3%。報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤大幅增長，主要受益于： （1）公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營情況良好，營業(yè)收入較同期增長了14.44%。（2）公司主營產(chǎn)品毛利率由上年的 36.15%上升到 43.34%。2024Q1，公司保持穩(wěn)定上升趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 2.84 億元，同比上升19.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 5,460.93 萬元，同比上升 33.61%，其中測(cè)試儀器和專業(yè)儀表產(chǎn)品線為公司Q1業(yè)績的主要增長點(diǎn)。

從營收結(jié)構(gòu)來看，通用儀表是公司的主要收入來源，測(cè)試儀器產(chǎn)品線增速亮眼，2021-2023年?duì)I收 CAGR 達(dá)到 20.23%。2023 年，公司通用儀表、溫度與環(huán)境、儀器類、工業(yè)專用監(jiān)測(cè)及控制儀表業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為 6.09、2.20、1.35、0.53 億元，占總營收比重分別為59.68%、21.56%、13.26%、5.19%。

公司中高端產(chǎn)品銷售占比提升，帶動(dòng)盈利能力顯著增強(qiáng)。2021 年-2024Q1，公司銷售毛利率由 34.3%穩(wěn)步提升至 44.4%。公司堅(jiān)持走高端化和專業(yè)化路線，不斷加大相關(guān)新品的研發(fā)和銷售力度，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化。2023 年，公司銷售毛利率為43.32%，同比增加7.06個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利率 15.52%，同比增加 2.62 個(gè)百分點(diǎn)。2024Q1，公司毛利率、凈利率分別為44.42%、18.94%，同比分別提升 3.14、2.01pct。公司銷售毛利率提升主要受益于：（1）產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化，高毛利率的中高端產(chǎn)品銷量增加；（2）公司自有品牌售價(jià)調(diào)整；（3）美元升值、上游主要材料價(jià)格企穩(wěn)等。 2023 年，公司各條產(chǎn)品線毛利率均取得明顯提升，其中測(cè)試儀器產(chǎn)品線提升超過10個(gè)百分點(diǎn)。2023 年，公司通用儀表、溫度與環(huán)境、儀器類、專業(yè)儀表業(yè)務(wù)的毛利率分別為44.07%、40.46%、40.93%、53.03%。其中溫度與環(huán)境、儀器類業(yè)務(wù)毛利率分別同比上升4.96pct、11.74pct。

2023 年，公司銷售期間費(fèi)用率顯著上升，2024Q1 有所回落。2023 年，公司銷售期間費(fèi)用率同比上升 4.2pct 至 25.6%，主要系公司本年確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用912.83 萬元：公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用支出同比增長 45%；公司持續(xù)開展業(yè)務(wù)宣傳及推廣，銷售費(fèi)用同比增長55.51%。2024Q1，公司期間費(fèi)用率同比下降 1.07pct 至 20.85%。