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優利德研究報告：高端化與專業化縱橫拓展；全球化布局開啟新篇章。“渠道-產品-品牌”三重壁壘成就良好行業格局，公司儀表業務行業領先，經營穩健。通用測試儀器儀表行業市場規模近千億，細分市場與產品多樣，成就了毛利率高、現金流良好的局面。23 年，公司實現營業收入10.2億元、+14.44%；實現歸母凈利潤 1.61 億元、+37.46%；毛利率43.32%、+7.06pct；經營性現金流 2.12 億元、+126.36%。

儀器高端化與儀表專業化戰略助力公司高質量發展。近年來，公司堅持走高質量發展戰略，不斷加大高端儀器與專業儀表等產品研發力度。21~23年，公司研發費用分別為 0.59/0.72/1.04 億元，YOY+41.23%/+20.51%/+45.00%。隨著中高端產品銷售占比提升，帶動公司盈利能力顯著增強。21年至24Q1，公司銷售毛利率由 34.3%穩步提升至 44.4%，+10.1pct。

全球化布局已經開啟，確保公司可持續增長。公司積極開展全球布局，在美國及德國分別設立了分支機構，構建了高效的售前、售中、售后服務體系。23 年，公司境外銷售+17.78%，業務占比提升至58.16%。24Q4，越南優利德計劃投產，有望進一步增強公司在海外客戶端的綜合競爭力。

設備更新與自主可控需求有望成為行業加速成長催化劑。電子測量儀器有超40%的設備的使用年限在 10 年及以上，更新需求更迫切。隨著大規模設備更新政策穩步實施，設備工器具購置投資有望呈現較快增長。根據國家統計局，24H1，設備工器具購置投資+17.3%，增速高于全部投資13.4pct。在自主可控的大背景下，國產儀器儀表品牌有望成為設備更新受益方。