智微智能發展歷程、股權結構、主要產品及財務分析

國內領先的智聯網硬件產品及解決方案提供商。

1、專注物聯網硬件十余載，英特爾核心戰略合作伙伴

專注物聯網硬件十余載，業務場景不斷擴展。智微智能成立于 2011 年 9 月，是 國家高新技術企業，國家“專精特新”小巨人企業，公司以“成就客戶，創造更 智能未來”為使命，致力于為產業數智化發展提供強大硬件底座，全面推動智聯 網場景化應用。公司構建了基于多場景的產品定義，多形態的產品研發，柔性制 造與供應鏈，數智化信息化管理體系等核心能力。2019 年公司由智微有限通過 整體變更方式變更股份有限公司。2022年8月智微智能在深交所主板成功上市。 英特爾核心戰略合作伙伴，奠定 OPS 產品行業領先地位。根據公司官網及公司 招股書，公司于 2012 年便成為英特爾核心戰略合作伙伴，并與英特爾共同發布 OPS 規范標準；2015 年，英特爾聯合公司共同推出 OPS-C 標準作為行業標準 在全國推廣，成功將 OPS 的應用推向教育、商顯、會議等眾多行業，奠定了公 司在 OPS 領域的領先地位。2017 年，公司再次成為英特爾電子白板 OPS 核心 戰略伙伴，聯手發布新一代 OPS+/SDM 行業規范，為未來的可預見發展提供了 最新技術儲備。

公司股權結構集中，袁微微夫婦為實際控制人。截止 2024Q1，袁微微夫婦合計 持有公司 70.47%股份，為公司實際控制人，公司股權結構相對集中。公司共有 6 家全資控股子公司：新兆電、智微軟件、香港智微、海寧智微、東莞智微和鄭 州智微，子公司業務覆蓋生產、研發與銷售等環節。

股權激勵計劃調動核心員工積極性，彰顯公司發展信心。2023 年 1 月 13 日公司 發布 2023 年股票期權與限制性股票激勵計劃，擬向符合授予條件的 160 名激勵 對象授予 561.91 萬份股票期權，行權價格為 16.06 元/份，向符合授予條件的 47 名激勵對象授予 219.20 萬股限制性股票，授予價格為 10.71 元/股。本次激勵計 劃首次授予股票期權/限制性股票分別占公告發布時公司總股本 2.28%/0.89%， 合計占公司總股本 3.17%。股權激勵計劃有助于調動核心團隊積極性，為公司長 期健康發展奠定基礎。此外，根據激勵考核目標，以 2021 年為基數，23-25 年 收入增速目標分別為 25%/50%/80%，23-25 年凈利潤增速目標分別為 25%/50%/80%，反映出公司自身對于未來發展的信心。

2、物聯網硬件底座提供商，OPS 和云終端占據較大市場份 額

國內領先的物聯網硬件提供商，三大核心業務覆蓋多個智能場景。根據公司官網， 公司產品覆蓋行業終端、ICT 基礎設施和工業物聯網 IIOT 三大業務板塊。其中， 行業終端包括 OPS、云桌面、PC 等，ICT 基礎設施板塊涵蓋交換機、服務器等 產品，工業物聯網 IIOT 產品包括工控主板、整機、工業平板等。公司產品及方 案覆蓋智慧教育、智慧辦公、智慧醫療、智慧交通、智慧物流、工業自動化、計 算機、邊緣計算、網絡安全和數據中心等場景。

行業終端板塊主要產品為 OPS、云終端、商用 PC。主要為基于 Intel、AMD、 Rockchip、海思等主流通用計算機芯片平臺開發的符合教育、辦公場景的計算機 產品以及公司開發的標準計算機產品，覆蓋教室教學、教師備課辦公、多媒體教 室、企業會議、雙師課堂、運營商辦公、政企辦公、企業辦公、網吧網咖、游戲 等多應用場景，產品形態主要有 OPS、云終端、主板、臺式機電腦、一體機電 腦、迷你電腦等。

ICT 基礎設施板塊主要產品為網絡安全設備、交換機、服務器等。其中網絡安全 產品線是基于 Intel 等主流通用計算機芯片平臺開發的符合網絡安全場景應用的 硬件設備，產品通過客戶的深度適配后廣泛應用到金融網絡、保險網絡、教育網 絡、黨政網絡、公安網絡、企業網絡等對安全更高要求的網絡場景，具體產品類 型主要包括網絡安全設備與網安設備主板等；網絡設備類產品，是基于 Marvell、 Realtek、Broadcom、MTK、IC plus 等網絡交換機芯片平臺開發的網絡交換機 設備，主要應用于安防、網吧、企業、工廠、智慧城市等需要使用到網絡布局的 場景；服務器類產品主要包括管理服務器、計算服務器、存儲服務器、AI 服務器 等，其中，AI 服務器產品 SYS-80215R、SYS-8029R-S06、SYS-8049RG 均采 用 Intel 至強可拓展系列處理器平臺，可滿足實時數據處理、訓練和推理等關鍵 需求，為 AI 應用提供支持，同時，緊跟文生視頻大模型的新趨勢，公司在 2024 年 3 月推出了 4U 機架式 SYS-60415WG AI 服務器，該服務器最大支持 10 塊雙 寬度 GPU 計算卡，以及 12 塊 3.5 英寸熱插拔硬盤，可提供高速數據傳輸和計算 能力。

公司工業產品包括工業主板、核心板、工控整機等，解決方案面向工業實際場景。 為應對我國“工業 4.0”的發展需求，公司 2021 年推出自主品牌“JWIPC 智微 工業“，產品解決方案包含工業主板、核心板、邊緣網關、工控機、工業平板電 腦、工業交換機、工業路由器，領域合作伙伴有英特爾、AMD、英偉達、飛騰、 兆芯。智微工業具備完善的工業計算研究體系和開發經驗，致力于為工控領域及 企業提供最有競爭力的行業解決方案，包括領先的硬件定制開發、底層軟件配套與支持，基于先進的制造體系為新工業和先進制造業提供核心計算和控制設備。 將 5G 技術、邊緣計算、寬溫高速固態存儲等技術設計應用于工業產品之中，有 效提高工業設備的實時性，降低工業 IO 延遲，確保工業大數據安全可靠。公司 產品廣泛適用于新基建、新工業、高端制造業、高科技裝備、智能制造、智慧城 市、智能物聯網、人工智能領域。

下游客戶優質，多為頭部供應商，業務基本盤穩定。據公司年報，公司下游客戶 包含銳捷網絡、鴻合科技、深信服、新華三、紫光計算機、視源股份、宏碁、同 方計算機、美團、阿里、聯想、綠聯等行業知名品牌客戶。在行業終端領域，公 司下游客戶涵蓋視源股份、鴻合科技、?？低?、聯想等，其中鴻合科技是智能 交互平板細分行業的集研發、設計、生產、銷售等全環節于一體的行業龍頭企業 之一，公司是其智能交互平板所使用的 OPS 第一大供應商；銳捷網絡在 2020 年中國云桌面企業級終端 VDI 市場占有率第一位，公司是其云終端的第一大供 應商；視源股份位居中國大陸教育交互智能平板市場領先地位，公司是 OPS 電 腦主要供應商之一。在 ICT 基礎設施領域，公司下游客戶包含新華三、銳捷網絡、 深信服、啟明星辰等知名企業，其中，深信服是網絡安全領域知名企業，公司是 其網絡安全設備硬件的主要供應商之一；新華三是交換機領域的知名企業，公司 是其交換機的主要供應商之一。

與英特爾展開多產品線合作，積累豐富開發經驗和技術，公司實力屢獲肯定。智 微智能是 INTEL 中國區核心合作伙伴，在多領域的產品研發、技術支持、解決 方案和聯合營銷等方面保持緊密的合作，在技術創新、標準制定、應用落地等方 面也取得了諸多成果，合作產品線涵蓋 OPS 模塊、云終端、商用 PC、MiniPC、 工作站、服務器、工業 IPC 等，曾共同發布 OPS 規范標準、OPS+規范標準， 共同定義新一代通用服務器標準 OCES。2021 年與英特爾共同發布擁有云端管 理、本地計算和方便應用等特點的超能云終端；2022 年基于英特爾最新的 Alder Lake 平臺，率先發布多款基于第 12 代酷睿平臺產品，包括 OPS 模塊終端、智 能云桌面、游戲主板等，成為國內優先采用 Alder Lake 架構的產品方案供應商； 2023 年聯合英特爾推出“Green PC”系列產品；2024 年 3 月，公司搶先首發 基于英特爾酷睿 14 代處理器的 OPS-C 模塊、云終端、一體機及主板、工業母 板和基于英特爾全新酷睿 Ultra 的 MiniPC 等一系列產品，加速新產品應用迭代。 自 2012 年正式成為英特爾戰略合作伙伴起，智微智能獲得“INTEL 鈦金級合作 伙伴”、“2022 年 INTEL 年度業務卓越獎”、Intel“信創優秀合作伙伴”等多項榮 譽，2017 年公司成為英特爾 IOTG 聯盟中國區最高會員級別 Associate member。

3、財務分析：營收穩步增長，工業新業務貢獻新增長點

公司營業收入穩步提升。根據公司公告，23 年公司實現營收 36.65 億元 （YoY+29.86%），營收多年來保持穩健增長；23 年實現歸母凈利潤 0.33 億元 （YoY -72.44%），利潤承壓出現下滑，主要系以下原因：1）2023 年年初，為 激發團隊活力，公司實施了 2023 年股權激勵計劃，全年產生 0.5 億元的股份支 付費用，剔除股份支付費用后歸屬于上市公司股東的凈利潤為 0.82 億元，較上 年同期下滑 34.90%；2）此外，報告期內，公司東莞灣區總部制造基地一期投入 使用，并于年中進行了老廠房搬遷工作，廠房折舊及長期待攤費用較上期有大幅 增加。

教育辦公類產品貢獻主要收入，工業新業務貢獻新增長點。從公司往年情況來看， 教育辦公類產品以及消費類產品為公司營收主要來源，每年累計貢獻 50%以上營 業收入。2021 年，公司成立工業自有品牌，據 2023 年年報，工業物聯網業務的 毛利率為 25.13%，遠高于行業終端業務和 ICT 基礎設施業務毛利率，當前公司 工業物聯網板塊行業客戶開拓已取得初步成效，看好工業新業務將貢獻新增長點。