美團組織架構、主營業務及經營表現分析

從垂直深耕到破壁融合，新階段新探索開啟。

1.美團：復盤組織架構歷史變遷，關注新一輪組織變革潛力

組織架構調整：歷史來看，公司新一輪新發展背后都離不開組織的變革。2024年以來公司組織架構開始從追求垂直深耕專業高效率轉到內部打通協同最優。歷史來看，美團歷史發展中經過了幾次組織架構變更（如下圖），與時俱進適應不同階段業務發展需求調整優化。

2017-2020年，公司基本按消費場景將其業務劃分為“到店”和“到家”兩大事業群，新業務對應相應事業部，且大中后臺支持的組織架構模式。通過業務線分離，垂直高效管理的模式進行運作，公司有效提供各隊伍的專業性及與細分領域的適配性，進而實現多賽道擴邊界發展，在具有細分賽道多元性、復雜性的本地生活賽道中占據了優勢地位。2022年后進一步劃分為核心業務商業板塊和新業務板塊，但內部運營到店和到家仍相對獨立。2023年后，面對大環境的影響和抖音等短視頻流量巨頭對本地生活領域的進攻，公司開啟探討新的方向，2024年2月，美團CEO王興發布內部信，宣布業務整合事項、人事調整。

2.美團業務：到家和到店構成核心主業，傭金和在線營銷廣告等貢獻核心盈利

聚焦美團核心業務：如下表所示，美團主要包括核心商業業務和新業務構成。其中核心商業分部系公司收入和盈利的主要構成，2023年收入2069億元，占比75%，經營利潤387億元，經營利潤率19%，主要包括到家和到店業務。其中到家業務系公司核心護城河，以即時配送能力為核心，包括外賣和閃購等業務；到店業務主要包括到店餐飲、酒旅及綜合等業務。公司新業務主要包括美團優選、小象超市、快驢、美團打車、摩拜等業務，2023年收入占比25%，但仍處于培育周期，經營利潤虧損201億，拖累仍較大（其中美團優選拖累占主導）。從收益模式來看，美團主要包括傭金（促成交易）、在線營銷費用（平臺廣告流量變現）和其他收費（配送服務費、訂閱費等）。其中配送服務費占比最高，但對應騎手成本也較高，二者軋差后仍為負值（即體現為美團給騎手的補貼）。因此，對美團而言，公司核心盈利主要來自傭金和在線營銷收入等。

3.美團經營近況：2023年的競爭承壓后，2024Q1經營開啟改善

2023年，伴隨抖音等互聯網巨頭加速布局本地生活賽道，行業競爭加劇，美團經營有所承壓。如下圖所示，公司2023Q2開始，經營利潤率逐步走低，從7%降至2%左右，經營利潤持續環比下降。競爭影響下，美團用戶和商戶補貼增加，在線營銷收入趨緩，銷售費用率有所承壓，核心商業業務經營利潤率下滑尤其顯著。同時，新業務（含美團優選、小象超市、網約車、單車）等經營虧損達201億元，仍然拖累顯著。

2024Q1，公司經營開啟改善。2023年下半年，面對競爭對手加速布局，公司也積極應對，直播等引流，孵化神槍手和爆團團兩大IP，同時鞏固商戶等核心供應鏈資源，并針對性價比趨勢推出拼好飯等。今年以來，互聯網巨頭更側重盈利表現，競爭格局有所趨緩，公司核心業務利潤率開啟回升。具體來看，今年一季度，公司核心本地商業營收546億元/+27%,穩步增長，其中即時配送訂單數同比增長28%至54.6億筆，是收入增長核心。同時，公司對新業務也更側重成本控制和盈利表現，鑒于此，新業務也開啟減虧，整體經營逐步改善。但去年以來的競爭變化和大環境整體影響，公司也在加速組織架構調整和業務變革，進一步加速自身未來成長空間和經營效率改善。

2024Q1，美團廣告收入增速提速，超過傭金收入，進一步顯示到店業務競爭相對趨于緩和。2023Q4廣告收入增速較高有低基數影響。Ø 即時配送業務2024Q1增長28%，閃購成為重要看點。2024Q1，即時配送訂單數同增28%至54.6億筆，其中外賣Q1繼續增長，年活躍用戶增至近5億，中高頻用戶的交易頻次同比提升；閃購日均訂單量達840萬，年活躍用戶數和交易頻次強勁增長，增速預計系外賣的2倍左右。

新業務加速減虧，美團優選降本增效等優化明顯。今年3月，公司年報財報會議明確表示，2024年美團優選將調整戰略，目標是大幅減少經營虧損，計劃提升商品加價率并降低補貼，更加關注用戶自然留存率的長期增長。2024年3月，美團優選關閉10個RDC倉（區域性分配中心，原有100個左右），并收回了區域網格倉的銷售權限，將權限收回直營，用戶側和團點的補貼也有所調整。2024Q1，公司新業務經營虧損28億，明顯減虧，全年預計減虧80-100億元。同時選擇小象超市等作為新業務突破口（可與其閃購互補協同），小象超市正迎來盈虧平衡拐點，助力新業務加良性成長。