杰普特核心產品及業(yè)務經營情況如何？

激光器+解決方案提供商，盈利能力長期穩(wěn)定。

1、公司產品結構豐富，客戶資源優(yōu)質

公司是國內領先光電精密檢測及激光加工智能裝備提供商，產品下游應用范圍廣。公司核 心產品包括激光器、激光/光學智能設備、光纖器件，產品應用在消費電子、集成電路、 新能源汽車等行業(yè)。產品覆蓋全球多地，客戶資源優(yōu)質。公司目前有深圳和新加坡兩地作為研發(fā)、銷售中心， 產品和服務覆蓋亞洲、北美、歐洲等地區(qū)，根據(jù)公司 22 年中報披露，公司產品已經獲得 Meta、英特爾、國巨股份、厚聲電子、寧德時代、比亞迪等多個行業(yè)頭部企業(yè)認可，下游 綁定多家優(yōu)質客戶。

2、近年來收入規(guī)模呈上升趨勢，智能裝備類業(yè)務盈利能力更強

19-21 收入增長迅速，22 年受疫情影響收入、業(yè)績短期承壓。22Q1-Q3 公司營收、歸母凈 利潤分別達 8.1、0.5 億元，分別同比下滑 6.89%、16.37%；主要系 1）行業(yè)競爭加劇，產 品價格下行：22 年激光切割市場產品同質化競爭激烈，行業(yè)價格戰(zhàn)激烈，影響多數(shù)廠商 毛利率水平；2）疫情影響下游需求：22 年多地疫情頻發(fā)導致供應鏈不暢，下游部分客戶 訂單趨于謹慎，影響業(yè)績釋放；3）22 年疫情影響供應鏈，推高原材料價格水平，一定程 度拖累整體盈利能力。

激光器與激光/光學智能裝備貢獻主要收入，智能裝備類業(yè)務盈利能力更強。根據(jù)公告， 2019-2021 年兩大主業(yè)收入合計占比達到 90%/93%/92%。從盈利能力來看，17-21 年公司 激光/光學智能裝備類業(yè)務毛利率水平長期維持在 35%以上，高于激光器產品，隨著公司 智能裝備類產品在新能源、消費電子領域的應用不斷拓寬，收入占比有望提升，進而帶動 整體盈利能力。

3、盈利能力維持穩(wěn)定，長期重視研發(fā)投入

毛利率：公司毛利率長期穩(wěn)定，處于可比公司平均水平。17-21 年公司毛利率維持在 34% 左右，高于可比公司銳科激光，在同行業(yè)對比中處于平均水平，我們認為公司毛利率長期 穩(wěn)定主要得益于：1）激光/光學智能裝備業(yè)務占比提升，該類產品毛利率高，該類業(yè)務占 比提升有望保證公司盈利水平；2）公司核心產品為 MOPA 脈沖激光器，行業(yè)格局良好，且 公司處于龍頭地位，盈利能力穩(wěn)固；而可比公司銳科激光、IPG 產品以連續(xù)激光器為主， 22 年行業(yè)價格戰(zhàn)激烈影響其他廠商毛利率水平。 凈利率：凈利率較低主要系公司研發(fā)投入大。20-22Q3 公司研發(fā)費率分別為 11.8%、12.0%、 14.0%，遠超競爭對手；而管理費率、銷售費率近三年維持穩(wěn)定。

股權激勵綁定核心員工，彰顯業(yè)績長期高增長信心。自公司 2019 年上市以來，杰普特已 推出兩期股權激勵計劃，激勵對象包括公司董事、高、中級管理人、核心（業(yè)務）技術人 員等，深度綁定核心骨干。2020 年 2 月公司推出第一次股權激勵計劃（限制性股票 302.5 萬股，占當時總股本 3.27%）；2021 年 1 月公司推出第二次股權激勵計劃（限制性股票 116.5 萬，占當時總股本 1.26%）。