杰普特發(fā)展歷程、主要產(chǎn)品、管理層及盈利分析

國內(nèi) MOPA 脈沖激光器龍頭。

1. MOPA 激光器領(lǐng)軍者，激光設(shè)備定位精密加工

公司深耕激光器和激光/光學(xué)設(shè)備領(lǐng)域，現(xiàn)已成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)商。公司成立于 2006 年 4 月，成立之初主要從事通信用光纖器件業(yè)務(wù)，后隨技術(shù)優(yōu)化，公司于 2010 年及 2014 年將產(chǎn)品類別從激光光纖器件領(lǐng)域分別拓展到激光器、激光設(shè)備。2010 年，公司首 臺MOPA激光器研發(fā)成功，杰普特因此成為中國首家商用MOPA 脈沖激光器生產(chǎn)制造商； 2019 年 10 月，公司于上交所科創(chuàng)板掛牌上市；2021 年，交付全球首套柔性鈣鈦礦模切 設(shè)備；2022 年公司收到寧德時代供應(yīng)商定點通知。作為國內(nèi)領(lǐng)先的激光精密檢測和微加工 智能裝備提供商，公司堅持“激光+”定位，深耕核心激光技術(shù)，聚焦激光核心模塊，圍繞 消費電子、泛半導(dǎo)體、新能源等重點領(lǐng)域，為客戶提供全品類、各波段、不同模式的激光 產(chǎn)品，持續(xù)提供“激光器+”解決方案，為先進制造提供動力之源。

公司主要產(chǎn)品包括激光器、激光/光學(xué)智能裝備和光纖器件。1）激光器：公司的激光 器產(chǎn)品包括脈沖光纖激光器、連續(xù)光纖激光器、固體激光器和超快激光器等；公司自主研 發(fā)的 MOPA 脈沖光纖激光器在國內(nèi)率先實現(xiàn)了批量生產(chǎn)和銷售，填補了國內(nèi)該領(lǐng)域的技術(shù) 空白。2）激光/光學(xué)智能裝備：2021 年公司將激光/光學(xué)智能裝備事業(yè)部分為集成電路被 動元件產(chǎn)品線、脆性材料產(chǎn)品線、激光精密打標(biāo)產(chǎn)品線、激光焊接和連接產(chǎn)品線、模組測 試產(chǎn)品線以及非標(biāo)產(chǎn)品線。緊密圍繞客戶對激光技術(shù)解決方案的需求，開發(fā)了智能光譜檢 測機、激光調(diào)阻機、芯片激光標(biāo)識追溯系統(tǒng)、激光劃線機、VCSEL 激光模組檢測系統(tǒng)、攝 像頭芯片模組檢測設(shè)備、硅光晶圓測試系統(tǒng)、VR 眼鏡檢測系統(tǒng)、動力電池激光焊接工作站、 電池結(jié)構(gòu)件焊接設(shè)備等多款激光/光學(xué)智能裝備；3）光纖器件：主要包括光纖連接器、光 纖組件等，主要應(yīng)用于光纖通信領(lǐng)域，包括光纖到戶、4G/5G 基站建設(shè)、數(shù)據(jù)中心和云計 算等。

公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于替代傳統(tǒng)制造業(yè)、3C 電子、半導(dǎo)體、新能源、被動元件等領(lǐng)域。 公司生產(chǎn)的各類核心激光器及激光/光學(xué)智能裝備產(chǎn)品已獲得 Meta、英特爾、國巨股份、 厚聲電子、意法半導(dǎo)體、順絡(luò)電子、寧德時代、比亞迪、國軒高科以及科達利等全球領(lǐng)先 的消費電子、半導(dǎo)體、光電元器件及動力電池頭部廠商的認(rèn)可。

2. 管理層研發(fā)背景深厚，賦能實現(xiàn)持續(xù)快速成長

公司實控人為黃治家先生，設(shè)立員工持股平臺以激勵研發(fā)和生產(chǎn)。公司的控股股東及 實際控制人為董事長黃治家先生，截至 2022 年 9 月 30 日，黃治家先生直接持有公司 21.21% 的股權(quán)；其子黃淮先生持有公司 3.47%的股權(quán)，為黃治家先生的一致行動人?？偨?jīng)理劉健 博士（公司創(chuàng)始人之一）直接持有公司 3.98%的股權(quán)。同聚咨詢?yōu)楣炯捌渥庸締T工的 持股平臺，有助于提升員工研發(fā)和生產(chǎn)積極性，有利于未來長期持續(xù)發(fā)展。公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 穩(wěn)定，擁有 7 家全資子公司，1 家控股子公司（截至 2022 年 9 月 30 日）。

公司管理團隊技術(shù)底蘊深厚，研發(fā)優(yōu)勢凸顯，高成長可持續(xù)。公司擁有一支由多位海外 留學(xué)歸國博士及國內(nèi)知名大學(xué)博士、碩士為核心組成的優(yōu)秀的顧問、管理、研發(fā)及銷售團 隊。董事長黃治家先生在高新技術(shù)企業(yè)規(guī)劃及管理工作方面具有豐富的經(jīng)驗，總經(jīng)理劉健 先生、成學(xué)平先生以及研發(fā)總監(jiān)劉猛先生均為新加坡南洋理工大學(xué)博士，學(xué)術(shù)科研成果豐 碩，擁有深厚的激光技術(shù)背景。水平優(yōu)異、經(jīng)驗豐富的管理和研發(fā)團隊為公司的產(chǎn)品研發(fā) 和技術(shù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)，強大的研發(fā)實力可有效夯實公司在技術(shù)方面的競爭優(yōu)勢。

3. 股權(quán)激勵加碼營收增長，盈利能力維持高位水平

公司營收整體呈現(xiàn)上行趨勢，多重因素導(dǎo)致短期業(yè)績承壓。1）營收端：2016-2021 年公司營收 CAGR 為 36%，主要系公司對激光器迭代優(yōu)化及專用設(shè)備下游市場需求增加所 致；2022 年 Q1-3 公司實現(xiàn)營收 8.06 億元，同比略微下滑 7%，主要系消費電子行業(yè)景氣 度波動等原因所致；2）利潤端：公司 2016-2021 年歸母凈利潤 CAGR 為 71%，主要系公 司規(guī)模擴大、產(chǎn)品迭代優(yōu)化有效降低生產(chǎn)成本所致；2022 年Q1-3 公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.51 億元，同比下降 16%，主要系外部因素導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?、公司?jīng)營業(yè)績短期承壓。

兩次發(fā)布限制性股票激勵計劃，深度綁定核心員工。公司分別于 2020 年 2 月、2021 年 1 月公布限制性股票激勵計劃（草案），分別擬向激勵對象授予 302.5 萬股、116.5 萬 股限制性股票，有助于促進人才隊伍的建設(shè)、提升員工研發(fā)及生產(chǎn)積極性。2020 年的股權(quán) 激勵方案行權(quán)條件為 2020-2023 年營收分別為 7.36、9.57、12.44、16.17 億元，2021 年的股權(quán)激勵方案行權(quán)條件為 2021-2024 年營收分別為 11.18、14.53、18.89、24.56 億 元，營收激勵目標(biāo)比上一次股權(quán)激勵方案更高。2021 年公司實現(xiàn)營收 11.99 億元，已超過 股權(quán)激勵方案的營收目標(biāo)。

激光器產(chǎn)品營收占比近半，裝備產(chǎn)品毛利率水平更高。1）分產(chǎn)品收入占比：激光器以 及激光/光學(xué)智能裝備兩大類產(chǎn)品貢獻主要營收，是公司的核心業(yè)務(wù)。2021 年激光器營收 占比 51%，激光/光學(xué)智能裝備營收占比 41%；2）分產(chǎn)品毛利率：2021 年激光器毛利率 為 27%、激光/光學(xué)智能裝備毛利率 42%，激光/光學(xué)智能裝備毛利率水平更高。

公司綜合毛利率保持在 30%以上，期間費用率穩(wěn)中有降。1）毛利率：盡管激光器市 場對產(chǎn)品價格方面的競爭較為激烈，但公司聚焦 MOPA 激光器細(xì)分領(lǐng)域，并積極開拓激光 器新應(yīng)用場景，對激光器多次升級迭代、有效控制成本，因此近年來公司毛利率穩(wěn)定維持 在 30%以上，2022 年 Q1-3 公司綜合毛利率為 33%；2）費用率：近 2 年公司期間費用率 穩(wěn)中有降，2022 年Q1-3 期間費用率降低至26%。2019-2021 年公司研發(fā)費用率均為12%， 2022 年 Q1-3 研發(fā)費用率達到 14%，彰顯公司研發(fā)創(chuàng)新重視度較高。