如何看待杰普特的成長空間？

MOPA激光器龍頭，激光/智能光學(xué)設(shè)備迎來高增長。

1、MOPA脈沖激光器：國內(nèi)龍頭，國產(chǎn)替代加速市場擴(kuò)展

公司的激光器產(chǎn)品包括脈沖光纖激光器（MOPA）、連續(xù)光纖激光器和固體激光器 等，其中 MOPA 脈沖光纖激光器占比最高，是公司的特色產(chǎn)品。MOPA 脈沖光纖激光器作 為重要的精密加工工具之一，比固定脈寬脈沖光纖激光器擁有更為廣泛的應(yīng)用場景，可以 在實(shí)現(xiàn)高功率輸出的基礎(chǔ)上保持良好的光束輸出質(zhì)量， 且容易實(shí)現(xiàn)激光輸出的可調(diào)諧和可 調(diào)制，被廣泛應(yīng)用于各類對精度有較高要求的精密加工領(lǐng)域。

公司為國內(nèi) MOPA 脈沖光纖激光器龍頭，具有行業(yè)領(lǐng)先的競爭力水平。公司成立之初 著手于自主研發(fā) MOPA 脈沖光纖激光器，填補(bǔ)了國內(nèi)該領(lǐng)域的技術(shù)空白。2021 年，公司推 出新 MOPA 脈沖激光器 M8 系列產(chǎn)品，首次使用光纖激光器實(shí)現(xiàn)玻璃鉆孔應(yīng)用，進(jìn)一步降 低激光加工玻璃制品的成本；2022 年，公司為動(dòng)力電池行業(yè)客戶定向研發(fā)用于電池極片切 割的 MOPA 脈沖激光器，率先實(shí)現(xiàn)了動(dòng)力電池行業(yè)脈沖激光器的國產(chǎn)替代。上述兩款激光 器產(chǎn)品系列進(jìn)一步夯實(shí)了公司在 MOPA 脈沖光纖激光器方面的技術(shù)優(yōu)勢。公司在 MOPA 脈 沖光纖激光器領(lǐng)域擁有多年的技術(shù)沉淀和大量優(yōu)質(zhì)的客戶積累，技術(shù)與市場占有率均居國 內(nèi)領(lǐng)先水平。

（1）國內(nèi)首家 MOPA 脈沖光纖激光器廠商。經(jīng)中國光學(xué)學(xué)會(huì)激光加工分會(huì)說明，公 司于 2010 年率先將 MOPA 脈沖光纖激光器產(chǎn)品投入商用，為中國首家商用 MOPA 脈沖光纖激光器生產(chǎn)制造商，技術(shù)參數(shù)可對標(biāo)國際一流大廠。隨著關(guān)鍵核心技術(shù)和影響工業(yè)穩(wěn)定 性的制造工藝展開技術(shù)攻關(guān)以及下游應(yīng)有領(lǐng)域的需求空間的擴(kuò)大，公司有望擴(kuò)大國內(nèi)市場 份額，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。（2）MOPA 脈沖光纖激光器市場占有率國內(nèi)第一。作為國內(nèi)首家商用 MOPA 脈沖光 纖激光器生產(chǎn)制造商，公司的脈沖光纖激光器具有脈寬可調(diào)、頻率范圍廣、響應(yīng)速度快等 特點(diǎn)，在眾多涉及精密加工制造如精密切割、深雕等領(lǐng)域具有較強(qiáng)優(yōu)勢。在 2016 年-2019 年間，公司 MOPA 脈沖光纖激光器實(shí)現(xiàn)的銷售收入顯著高于同行業(yè)可比公司 MOPA 脈沖光 纖激光器產(chǎn)品的銷售收入，市場占有率國內(nèi)第一，在國內(nèi)具有領(lǐng)先地位。

（3）MOPA 脈沖光纖激光器斬獲多項(xiàng)榮譽(yù)，市場認(rèn)可度高。在 2017 年-2019 年間， 公司多次獲得關(guān)于 MOPA 激光器技術(shù)方面的發(fā)明專利；2022 年，MOPA 激光器獲得廣東省 科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)，并榮獲國家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品，進(jìn)一步夯實(shí)了 MOPA 光纖激光器的領(lǐng) 導(dǎo)地位。同年，公司推出的極片切割專用 MOPA 脈沖光纖激光器產(chǎn)品，經(jīng)國內(nèi)動(dòng)力電池龍 頭廠商寧德時(shí)代實(shí)際驗(yàn)證，其加工效果相比進(jìn)口激光器更好，具有極高的市場認(rèn)可度，市 場空間廣闊。

2、鋰電/光伏持續(xù)突破，打開成長空間

2.1、斬獲動(dòng)力電池龍頭企業(yè)訂單，業(yè)務(wù)擴(kuò)展迅速

公司于 2021 年開始在新能源動(dòng)力電池方面進(jìn)行精密布局，聚焦行業(yè)客戶的痛點(diǎn)，全面 配合其鋰電池生產(chǎn)的所有激光加工環(huán)節(jié)。公司與動(dòng)力電池廠商保持緊密合作關(guān)系，同時(shí)也 在對接更多鋰電客戶，打開業(yè)務(wù)發(fā)展通道，助力公司在鋰電池領(lǐng)域業(yè)績飛速增長。 激光器產(chǎn)品覆蓋鋰電生產(chǎn)的全部激光加工工序，成功通過頭部客戶驗(yàn)證 公司擁有動(dòng)力電池制造所需的全系激光器產(chǎn)品，其中涵蓋脈沖光纖激光器、連續(xù)光纖 激光器、固體激光器和超快激光器。在鋰電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，公司廣泛應(yīng)用于前端制片、中 段焊接以及后段模組 pack 封裝等工序環(huán)節(jié)的激光加工工藝，其中包括切割、焊接、清洗、 打標(biāo)等皆已在頭部客戶里完成驗(yàn)證。

（1）激光切割：針對日益增長的鋰電池極片切割應(yīng)用需求，杰普特開發(fā)出了極片切割 專用 MOPA 脈沖光纖激光器（FC 系列，100-500W）產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品脈沖寬度和頻率獨(dú) 立可控，具有較高的能量轉(zhuǎn)換效率以及較高且穩(wěn)定的光束質(zhì)量輸出，加工效率更高且效果 更優(yōu)。

（2）激光焊接：針對激光焊接方面客戶對于需要焊接的材料、角度、位置、厚度、焊 接效果等要求，公司開發(fā)研制了環(huán)形光斑激光器，因其性能特性在焊接過程中的飛濺可得 到有效控制，焊點(diǎn)/焊縫形態(tài)穩(wěn)定，無氣孔、爆點(diǎn)等缺陷，有望成為未來動(dòng)力電池領(lǐng)域各類 激光焊接工藝中的主流選擇。此外，根據(jù)客戶的需求公司定制化研發(fā)了激光焊接工作站， 為客戶完成動(dòng)力電池部分焊接工序激光器國產(chǎn)替代。

公司與客戶保持緊密合作關(guān)系，打入多家動(dòng)力電池頭部企業(yè)供應(yīng)鏈。2021 年末，公司逐步獲得客戶在激光清洗以及激光焊接方面的訂單；2022 年，公司持 續(xù)獲得比亞迪、寧德時(shí)代與科達(dá)利等動(dòng)力電池頭部企業(yè)關(guān)于激光器、激光加工工作站以及 激光加工自動(dòng)化設(shè)備的訂單。同時(shí)公司也在持續(xù)對接更多的鋰電客戶，預(yù)計(jì)公司會(huì)收到更 多來自新能源動(dòng)力電池相關(guān)業(yè)務(wù)的訂單，在實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代的同時(shí)助力公司業(yè)績增長。

2.2、深耕光伏領(lǐng)域，技術(shù)方案持續(xù)升級

在光伏領(lǐng)域，公司繼續(xù)配合下游客戶需求，從激光器到激光設(shè)備全面布局，在光源方 面做更多工藝及設(shè)計(jì)上的優(yōu)化，進(jìn)一步提高激光工藝對電池片光電轉(zhuǎn)換效率的提升作用。 此外，公司廣泛與下游客戶進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，保持緊密溝通，有望促進(jìn)訂單進(jìn)一步放量。豐富擴(kuò)展激光器品類，積極滿足客戶定制化需求。公司在晶硅電池的技術(shù)路線上從組件端到電池片端擴(kuò)展激光器品類，為客戶解決加工 難度的同時(shí)提高加工效率，降低生產(chǎn)成本。2021 年，公司為光伏行業(yè)客戶研發(fā)出用于 PERC 開槽、硅片裂片和光伏玻璃鉆孔的 MOPA 脈沖激光器。2022 年，公司自制研發(fā)和交 付 TOPCon SE 激光一次硼擴(kuò)用激光器，成功為光伏行業(yè)頭部設(shè)備商客戶提供高效的激光硼 摻雜解決方案，該激光器可實(shí)現(xiàn)近無損、高效率摻雜，有效地提高了電池效率。

鈣鈦礦激光設(shè)備不斷升級更新，加工效率大幅提升。公司在鈣鈦礦行業(yè)布局較早，專注于客戶提供該領(lǐng)域?qū)Ｓ玫募す饽Ｇ性O(shè)備，技術(shù)迭代 更新助力產(chǎn)品升級。2021 年公司為江蘇大正微納科技有限公司定制首套柔性鈣鈦礦膜切設(shè) 備，經(jīng)客戶測試精度極高，設(shè)備通過驗(yàn)收并正式投入生產(chǎn)使用。目前，公司鈣鈦礦激光膜切設(shè)備推出了第二代產(chǎn)品方案，增加多光束設(shè)計(jì)，加工效率較公司第一代產(chǎn)品提升 8 倍， 加工效率大幅提升，可適用于更多鈣鈦礦設(shè)計(jì)方案，目前已向多家客戶發(fā)出樣機(jī)試用。

3、智能光學(xué)檢測設(shè)備業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，未來成長可期

近年來，公司緊密圍繞客戶對激光技術(shù)解決方案的需求，開發(fā)了智能光譜檢測機(jī)、激 光調(diào)阻機(jī)、芯片激光標(biāo)識(shí)追溯系統(tǒng)、激光劃線機(jī)、VCSEL 激光模組檢測系統(tǒng)、硅光晶圓測 試系統(tǒng)、基于透明脆性材料的激光二維碼激光微加工設(shè)備、VR 眼鏡檢測系統(tǒng)等多款激光/ 光學(xué)智能裝備。

大客戶深度合作，AR/VR 檢測領(lǐng)域成長空間巨大。AR/VR 行業(yè)關(guān)注度高，市場規(guī)模逐步擴(kuò)大。隨著元宇宙、虛擬現(xiàn)實(shí)以及人工智能等概 念在社會(huì)領(lǐng)域的傳播影響力日益增大，AR 及 VR 行業(yè)逐漸滲透入各個(gè)領(lǐng)域中，行業(yè)隨之迎 來高速增長發(fā)展期。2022 年全年，AR 全球出貨量合計(jì) 42 萬臺(tái)，較 2021 年大幅增長；VR 全球出貨量合計(jì) 986 萬臺(tái)，較 2021 年有所下滑。據(jù) IDC 最新報(bào)告顯示，2022 年中國 AR/VR 頭顯出貨 120.6 萬臺(tái)，其中 AR 出貨 10.3 萬臺(tái)，VR出貨110.3萬臺(tái)。自 2018 年以 來，在相關(guān)政策的推動(dòng)之下，我國 VR/AR 行業(yè)市場規(guī)?？焖僭鲩L，2020年市場規(guī)模為 413.5 億元，預(yù)計(jì) 2023 年將突破 1000 億元。

Meta/蘋果等巨頭紛紛入局 XR 產(chǎn)業(yè)，拉動(dòng)光學(xué)檢測產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。Meta 是 XR 市場的 主要玩家，根據(jù) IDC 研究報(bào)告指出，其 VR 產(chǎn)品出貨量占全球份額的 80%。根據(jù) 36 氪等知 名媒體報(bào)道，蘋果 MR 設(shè)備或?qū)⒃?6 月全球開發(fā)者大會(huì) WWDC 上亮相。蘋果的設(shè)備包括一條腰帶狀電池，外形會(huì)接近于滑雪眼鏡，同時(shí)會(huì)有一塊顯示用戶表情的屏幕，這樣使用 者能和外界互動(dòng)。隨著 Meta、蘋果、Pico、華為等為代表的頭部企業(yè)紛紛進(jìn)入市場，必將 帶動(dòng)相關(guān)光學(xué)檢測產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

AR/VR 檢測設(shè)備訂單已完成交付，該業(yè)務(wù)未來增長潛力巨大。公司從 2014 年開始進(jìn) 入 A 公司供應(yīng)鏈，訂單快速增長。基于公司產(chǎn)品優(yōu)良的檢測效率，客戶進(jìn)一步提出更多定 制化設(shè)備需求，公司近年陸續(xù)為客戶提供玻璃面板二維碼標(biāo)刻設(shè)備、 VCSEL 模組檢測設(shè) 備等多款激光/光學(xué)智能裝備。公司公告披露，公司在 2022 年已完成大客戶 VR/AR 檢測設(shè) 備訂單的交付，目前公司正對接客戶第二代產(chǎn)品的檢測需求。新一代檢測設(shè)備將增加光學(xué) 檢測參數(shù)以及增加新的光學(xué)檢測模塊，有望能為客戶提供更高價(jià)值量的檢測設(shè)備。2023 年 公司也開始與國內(nèi)客戶接洽其 VR/AR 產(chǎn)品的光學(xué)檢測需求。

被動(dòng)元器件、VCSEL、攝像頭檢測等領(lǐng)域布局，助力公司未來業(yè)績持續(xù)增長。被動(dòng)元器件業(yè)務(wù)品類拓展，帶來新的增長點(diǎn)。公司掌握了激光調(diào)阻機(jī)高精度的量測技 術(shù)和激光光源技術(shù)，生產(chǎn)的激光調(diào)阻機(jī)系列產(chǎn)品自2015年以來陸續(xù)服務(wù)于風(fēng)華高科、順絡(luò) 電子、國巨股份、厚聲電子、乾坤科技、華新科技等知名被動(dòng)元器件廠家，全球市場占有 率較高。近年大部分被動(dòng)元器件行業(yè)加工設(shè)備主要仍由海外設(shè)備廠商壟斷，公司在2021年布局?jǐn)U展被動(dòng)元器件行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備品類。公司以自主研發(fā)、合資設(shè)立控股公司、參投公 司等方式研發(fā)了電感剝漆設(shè)備、電感繞線設(shè)備、測包機(jī)等產(chǎn)品。預(yù)計(jì)上述產(chǎn)品將在未來幾 年成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

VCSEL 檢測產(chǎn)品持續(xù)迭代，未來有望放量。公司的 VCSEL 激光模組檢測系統(tǒng)中利用 了自行研發(fā)的 VCSEL 驅(qū)動(dòng)電路以及脈沖測試電路模塊，在測試效率方面表現(xiàn)出色。2021 年，模組測試產(chǎn)品線為手機(jī)大客戶開發(fā)了 VCSEL 前道檢測設(shè)備和 VCSEL 收發(fā)檢測設(shè)備， 已經(jīng)開始分批進(jìn)入客戶產(chǎn)線。公司公告披露，公司為客戶提供第二代 VCSEL 模組檢測設(shè) 備已完成小批量交付與驗(yàn)收。第二代 VCSEL 模組檢測設(shè)備根據(jù)客戶定制化需求完成了檢 測效率及檢測良率的提升，為后續(xù)客戶大批量全檢需求提供了技術(shù)方面的可能性。

公司收購睿晟自動(dòng)化 20%的股權(quán)，擴(kuò)展攝像頭檢測領(lǐng)域業(yè)務(wù)。2022 年，公司以 2,000 萬元人民幣的價(jià)格收購了睿晟自動(dòng)化 20%的股權(quán)。睿晟自動(dòng)化專注于 AA 設(shè)備生產(chǎn)研發(fā)， 下游主要覆蓋攝像頭模組行業(yè)。睿晟自動(dòng)化自主研發(fā)的 AA 設(shè)備和杰普特現(xiàn)有的模組測試 產(chǎn)品線都屬于精密光學(xué)模組檢測領(lǐng)域，在技術(shù)能力上和客戶資源上能形成良好互補(bǔ)，從而 在光學(xué)模組高精度檢測領(lǐng)域進(jìn)行更深入地研發(fā)及探索，持續(xù)配合客戶優(yōu)化檢測解決方案。