長川科技業(yè)務布局分析

平臺化布局拓寬盈利空間，部分領域在國內(nèi)廠商率先 實現(xiàn)突破。

1.模擬測試機水平成熟，SoC測試機開啟第二場長曲線

數(shù)模混合測試機對標國際巨頭性能相近，SoC數(shù)字測試機開啟測試機第二成長曲線。在公司數(shù)模混合測試機產(chǎn)品開發(fā)的CTA系列中，當前最為先進的CTA8290D產(chǎn)品，具備352模擬通道數(shù)，100MHz數(shù)字測試頻率，并支持16位并測能力，橫向?qū)Ρ群?nèi)外廠商的模擬測試機，處于行業(yè)主流水平，具備搶占半導體設備國產(chǎn)化機遇的充分實力。與此同時，在數(shù)字測試機領域，公司于2019年開發(fā)出了基于1024個數(shù)字通道、200Mbps數(shù)字測試速率、1G向量深度以及128A電流測試能力的數(shù)字測試機D9000，開發(fā)了8通道混合信號測試功能，實現(xiàn)客戶ADC和DAC測試需求。板卡集成度高，不同測試資源可分散管理配置，高靈活度，并采用模塊化設計，方便擴充系統(tǒng)，兼容新的模塊。公司依靠優(yōu)質(zhì)的客戶資源，持續(xù)深化大客戶戰(zhàn)略，并不斷開發(fā)中小客戶，促進客戶多元化，有利于數(shù)字測試機業(yè)務增速加快。

2.三溫分選機實現(xiàn)探索突破，市場空間極具潛力

高端分選機產(chǎn)品接近海外龍頭主流產(chǎn)品水平，率先布局三溫分選機國內(nèi)領先。重力式分選機方面，公司2008年開發(fā)出首款重力式分選機C2，UPH≥6K，2015-2016年開發(fā)出全自動4工位分選機C8，UPH≥25K，測試時間為500ms。公司C8對標海外分選機龍頭科休的Rasco SO1000 UPH為14.4K，測試時間500ms，并測工位為4工位，參數(shù)水平較為相近；平移式分選機方面，公司C6系列的C6160 UPH可達13.4K，測試時間450-550ms，最多支持16工位并測，故障率小于等于萬分之一，對標科休的Delta Eclipse支持16工位并測，測試時間小于800ms，UPH為13K，整體參數(shù)也較為接近。三溫分選機指在低溫、常溫和高溫3種溫度對晶圓進行測試，主要用于工規(guī)、車規(guī)、航天航空等更高端領域芯片的測試，隨車規(guī)、工規(guī)類芯片需求的增長，三溫測試日益成為平移式分選機未來發(fā)展的方向。目前主要由TEL、TSK、OPUS等日韓企業(yè)占領，在內(nèi)資廠商中長川科技已開發(fā)出C6100T(三溫測試分選機)、C6800C/C6800T （三溫平移式分選機）、CS100T/CS800T（三溫測試分選機）系列三溫分選機，產(chǎn)品布局完整度居國內(nèi)廠商前列。

3.率先突破探針臺項目，打破日系廠商壟斷進展良好

全球廠商達8.6億美元，長川科技打破日系廠商壟斷進展良好。據(jù)半導體產(chǎn)線投資配置比例測算，2022年全球探針臺市場規(guī)模為 8.53億美元，而國內(nèi)探針臺市場規(guī)模為15.69億元。目前，應用于集成電路的全自動超精密探針臺為日本東京電子、東京精密兩家企業(yè)所壟斷，全球市場占有率超過80%，國內(nèi)市場進口依賴問題較為嚴重，本土廠商仍處于市場導入階段，國產(chǎn)自主品牌探針臺的產(chǎn)業(yè)化仍近乎于空白。國內(nèi)探針臺主要在6寸/8寸的常溫測試，12寸探針臺處于剛起步階段，國外則主要在8寸/12寸晶圓測試，設備已非常穩(wěn)定，據(jù)長川科技2019年年報披露，公司在中道產(chǎn)品線已成功開發(fā)了我國首臺具有自主知識產(chǎn)權的全自動超精密探針臺；2021年1月，公司計劃定增募資近3億元，投入第二代全自動超精密探針臺產(chǎn)業(yè)化項目，兼容8/12寸晶圓測試，預計建成達產(chǎn)后將新增探針臺產(chǎn)能，實現(xiàn)年均探針臺銷售收入約24,570.00萬元；截止2021年1月，公司第二代全自動超精密探針臺關鍵基礎技術已完成攻關，并形成了在手訂單，在探針臺領域打破日系廠商壟斷國產(chǎn)化意義重大。

4.收購STI進軍光學檢測環(huán)節(jié)，打造平臺協(xié)同效應

外延進軍光學檢測環(huán)節(jié)，彰顯平臺化協(xié)同效應。AOI主要應用于PCB、半導體及FPD等電子元器件生產(chǎn)過程中的檢測環(huán)節(jié)，隨電子制造產(chǎn)業(yè)鏈的進一步整合，檢測市場將不斷擴容，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，中國AOI設備市場規(guī)模存在較大成長空間，2021-2026年預計將從181億元增至368億元，CAGR高達15.25%。從AOI檢測設備應用需求分布情況來看，根據(jù)Yole調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2019年全球 AOI檢測設備應用最多的是PCB行業(yè)，占總體市場的69%，其次是半導體行業(yè)，占比約為21%。目前國內(nèi)AOI檢測行業(yè)基本形成國際知名品牌、國內(nèi)上市公司及知名品牌、其余中小AOI檢測設備制造公司的三個梯次。其中高端品牌主要有國際知名品牌占據(jù)，中低端市場由國內(nèi)上市公司及知名品牌，而眾多中小企業(yè)則集聚與AOI檢測設備的低端領域。2019年公司收購新加坡STI，業(yè)務范圍從測試機/分選機，正式進軍到光學檢測環(huán)節(jié)，同時結合STI自身TI、美光、意法半導體、三星在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶資源，帶動公司進一步開拓中高端市場，具有優(yōu)秀的協(xié)同效應。