龍凈環保的經營亮點在哪？

礦產資源開發龍頭，紫金礦業為公司新能源業務塑造高起點。

1.亮點 1: 紫金助力，發力新能源

借力紫金礦業，龍凈環保有望得到優質渠道、銷售團隊、供應鏈保障等資源，構建 繼環保領域后的第二大增長點。目前，公司借助紫金支持，已經快速切入新能源領域， 主要涉及儲能與綠電運營環節。紫金、龍凈合作模式及邏輯如下。

儲能領域：布局電芯到系統集成，首批產能基建落地

目前，公司已初步打造了從電芯到 pack、儲能系統產能規劃，尤其是重點把控占成 本超 50%的電芯環節。同時借助紫金礦業帶來的上下游紅利，公司儲能業務有望快速起 步。目前，公司已經規劃了 5GWh 電芯產能和 11GWh 儲能系統集成產能。

此外，2023 年 1 月 28 日，在龍巖新羅區 2023 年重點招商項目集中簽約暨新能源新 材料項目系列簽約儀式上，包括龍凈環保在內的龍頭企業簽約新能源高純碳基材料、龍 凈新能源、龍凈光伏發電、龍蜂儲能、（龍凈）廈門資源綜合開發、福龍馬廢舊鋰離子電 池及極片廢料回收資源化利用等 6 個項目新材料新能源項目，總投資額達 106.1 億元。 現有客戶協同，提供多元產品。龍凈環保位處環保業龍頭多年，大氣環保領域尤其 強勢，而環保領域現有客戶大多為發電企業，如國投云頂湄洲灣電力有限公司、華能國 際電力股份有限公司等。從行業來看，這些已有客戶即為儲能領域的直接客戶，為龍凈 環保在儲能領域的發展提供了大量潛在機會。

綠電建設運營：以紫金龍凈為平臺，加快整合、受讓控股股東同類業務， 加快產業布局

龍凈全資子公司紫金龍凈清潔能源有限公司是發展綠電業務的主要平臺。2022 年 10 月，龍凈通過紫金龍凈收購紫金環保所持有的三項股權：福建紫金新能源有限公司 60%股 權，黑龍江多銅新能源有限責任公司 100%股權，紫金清潔能源（連城）有限公司 100%股 權，收購價款合計 4,726.71 萬元，收購公司主要業務領域均為光伏風電。其中，黑龍江 多銅新能源有限責任公司正投資建設黑龍江多寶山一期 200MW 風光項目，后續根據資源 配置及項目用電需求適時啟動第二期 300MW 風電項目投建；塞爾維亞、圭亞那等海外礦 山綠電項目開始實施，同步開展多個同類項目的申請和儲備。現階段公司正全面推進將 該綠色能源模式運用于符合條件的紫金礦山項目中，積極推動礦山項目所在地風光資源 勘測、綠色能源指標申請等工作。

公司將從綠電運營在光伏風電領域切入并發展，紫金現有礦山電力需求有望開拓業 務協同。借鑒林洋能源綠電運營模式，我們預計成本約 0.3 元/度，隨著國家倡導綠電力 度加大，技術逐漸成熟，規模化逐漸成型，龍凈環保綠電運營產業將帶來可觀利潤增長。 公司有望成功建立新能源領域儲能線外的又一條線，把握全球資源短缺、環境問題 日益嚴重、清潔能源技術逐漸成熟大背景下光伏風電發展的大趨勢，構建新能源領域儲 能+光伏風電的產業布局，為公司帶來新的增長點。

紫金助力：礦產龍頭入主，為龍凈進軍新能源造勢

礦產資源開發龍頭，紫金礦業為公司新能源業務塑造高起點。紫金礦業是礦產資源 開發的龍頭企業，在礦產資源基礎、金屬產能增長及勘探技術研究等方面擁有顯著優勢， 在品牌、渠道、客戶和產品方面擁有重要資源。在新能源領域，紫金礦業先后在阿根廷、 剛果、西藏等地布局了鋰礦資源。

紫金礦業營收穩定上升，營收及資產均破 2000 億。2022 年，公司實現營業收入 2703.29 億元，同比增長 20.09%；實現毛利潤 425.4 億元，同比增長 22.42%；歸屬上市公司股東凈利潤 200.4 億元，同比增長 27.88%；截至 2022 年末，公司資產總額 3060 億 元，同比增長 46.69%。 公司礦產資源豐富，可開發性強。紫金礦業作為礦業龍頭，金、銅礦資源位列全國 第一、全球前十。2022 年公司主要礦產品資源量/儲量和產量繼續領跑中國金屬礦業行業， 全年礦產銅 88 萬噸，同比增長 49%；礦產金 56 噸，同比增長 19%；礦產鋅（鉛）44 萬噸， 同比增長 2%；礦產銀 387 噸，同比增長 25%；擁有資源量銅 7,372 萬噸、金 3,117 噸、 鋅 1,118 萬噸，新增碳酸鋰 1,215 萬噸。剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦、塞爾維亞佩吉 銅金礦、西藏巨龍銅礦等“三大世界級”銅礦超預期投產，助力公司成為全球主要銅企 礦山銅產量增長最快也是最多的公司，進入全球金屬礦業一流行列。公司位居 2022 年 《福布斯》全球上市公司 2000 強第 324 位，以及其中上榜的全球黃金企業第 1 位、全球 金屬礦業企業第 8 位；位居 2022《財富》世界 500 強第 407 位、2022《財富》中國 500 強第 53 位。

紫金礦業成為鋰礦資源巨頭之一，從上游為龍凈環保增強供應鏈優勢。2021 年，紫 金礦業進軍鋰礦，為涉足新能源產業作準備；截至 2022 年 6 月，紫金礦業擁有的鋰礦權 益資源量已經超過 1000 萬噸，在全球位列前十。

正極方面，2021 年，紫金礦業為涉足新能源行業創建子公司紫金鋰元，目前持股 80%。紫金鋰元公司在龍巖市上杭縣進行磷酸鐵鋰正極材料建設項目，項目總投資 11.42 億元，目標建設年產 5 萬噸磷酸鐵鋰正級材料生產線及配套公輔工程；該項目于 2022 年 4 月開工，2022 年 8 月，1000 噸/年磷酸鐵鋰中試生產線正式投產，12 月，一期兩萬噸 開始試產。紫金鋰元項目此后預計為龍凈環保提供上游支持，為龍凈環保帶來更多資源。 紫金礦山綠電項目為龍凈建設、運營、同步配儲，將為龍凈儲能提供一定前期示范 案例。龍凈環保自有龐大下游客戶多為發電集團或工業制造集團，與儲能終端場景高度 重合，龍凈環保原環保業務客戶也將成為新儲能業務客戶目標群體，為公司帶來大量機 遇。

2.亮點 2：優勢互補，助力環保產業

公司環保業務發展成熟，穩中有增

公司環保業務主要分為四大部分，分別是大氣污染治理、水污染治理、固危廢處理 和生態修復及保護。公司在各個環保領域注重業務拓展和技術開發，大氣污染治理占主 導地位，穩坐大氣治理龍頭地位，固危廢處理業務增長迅速，為拉升公司總體毛利率起 到作用。

環保業務外部環境

從歷史數據看，環保行業穩定增長。我國環保設備市場規模保持穩定增長，2022 年 在疫情好轉，國家大力倡導雙碳環保的大背景下增速有所提升。環保設備銷售呈現增長 狀態，中國大氣污染監測設備和水污染監測設備 2017 年至 2021 年年復合增長率分別為 43.91%和 38.21%。行業增長以及國家倡導的大環境將為龍凈環保帶來更多機遇及收益。

從發電相關行業看，碳排放尚未達到頂峰，空氣治理工作成為重中之重。目前我國 燃煤發電量仍居全球首位，2021 年占比全球燃煤發電量 52.1%、全球總發電量 18.8%，占 比國內總發電量的 62.6%。截至 2021 年，我國燃煤發電量仍在增長，增長率 8.5%。在實 現 2020 年 9 月我國提出 2030 年“碳達峰”與 2060 年“碳中和”目標的進程中，國內環 保企業從技術開發和業務拓展角度均迎來機遇與挑戰。

從礦產相關行業看，政策大力支持雙碳目標，環境相關政策頻頻出臺。我國持續推 進產業結構和能源結構調整，大力發展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區加快規劃 建設大型風電光伏基地項目的同時，也相繼出臺系列對傳統能源技術及礦產開采工作的 環境污染控制要求，推動尾礦處理發展以及生態修復建設。紫金礦業和龍凈環保的合作 符合國家發展要求。

公司環保行業訂單量穩定

龍凈環保公司環保設備訂單量穩步提升。龍凈環保由 2018 年到 2021 年，年度完工 訂單/未完工訂單/投產設備數量分別增長 34.92%/19.80%/32.65%；由 2018 年到 2022 年， 公司在手工程合同訂單金額增長 7.71%，2022 年上半年末，公司在手訂單達到 214.78 億。 在手工程及運營合同將為公司持續規模性盈利和業務規模提升提供保障。

紫金礦業入主，實現優勢互補

紫金礦業為公司帶來環保潛在訂單。紫金礦業礦山資源豐富，業務量巨大，在國家 施行“雙碳”倡導綠色發展的大背景下，紫金礦業在潛在清潔能源項目、環保項目裝機 需求量大、應用場景多，龍凈環保在 EPC 工程建設以及大氣污染治理等方面的經驗契合 紫金礦業發展需求。紫金礦業將為龍凈環保帶來大量環保產業下游業務。 龍凈環保為環保行業龍頭，大氣污染治理技術尤其先進，紫金礦業為礦業龍頭，礦 山開采和產品冶煉中應用燃煤鍋爐等技術，環境污染較大。二者合作有利于實現客戶儲 備、項目資源、技術研發、產品服務等多方面的戰略協同及互補，有助于雙方在冶煉廠 煙氣治理、礦山尾礦資源化綜合利用、礦山土壤及生態修復、碳捕集及碳減排技術、膜 法鹽湖提鋰技術等領域建立合作，實現互利共贏、優勢互補。2022 年 3 月 11 日，公司成 為“紫金銅業電除塵采購項目”的供貨單位，標志公司與紫金礦業首個環保合作項目落 地。