龍凈環保發展歷程、營收及股權結構介紹

環保龍頭，發力新能源。

1.環保龍頭，拓展新能源

公司是環保領域龍頭，進軍新能源發力新增長點。公司前身為龍巖無線電廠，成立 于 1971 年，成立第二年便涉足環保行業，至今已有 50 余年，是全國最早生產電除塵設 備的企業，是全球大氣環保領軍企業。公司的每一次控股股東轉換，都帶來了公司發展 道路和策略的更新，推動公司發展階段的升級。從公司第一大股東的轉換來看，我們將 公司發展劃分為四個階段。公司成立至 1999 年為潛力積攢階段，公司積極發展自主研發 技術；1999 年福建東正投資集團成為第一大股東，開啟 1999 年至 2017 年的第二階段。 在這近二十年中，公司快速成長，致力于擴充產能，將公司產業布局推向全國范圍，形 成東西南北中生產網絡；2017 年陽光控股成為公司第一大股東，開啟 2017 年至 2022 年 的第三階段，在這個階段，公司致力于拓展已有業務，進軍非大氣環保領域，通過收購 等方式擴大影響力，開啟環保全領域發展；2022 年紫金礦業成為公司第一大股東，開啟 公司發展第四階段，在目前階段之初，公司打出“環保+新能源”雙賽道發展指導戰略， 與紫金礦業及其他新能源公司開展了一系列新能源領域的合作，新戰略或借新能源行業 迅速崛起為公司帶來新的增長動力。

2.營收穩健增長，盈利能力強于同行

營收穩步提升。2022 年，公司實現營收 118.8 億元，同比上升 5.16%，實現歸母凈 利潤 8.04 億元，同比下降 6.54%。從公司營收以及歸母凈利增長率來看，公司基本保持 穩定增長，2020 年受到疫情影響較大出現負增長，但在 2021 年回升較快；2022 年同比 下跌，主要因為：第一，宏觀經濟環境呈現壓力；第二，環保產業進入者增加，尤其是 逆向混改潮持續，半數央企進軍產業導致短期行業競爭加劇。 從我國大氣污染處理龍頭企業（龍凈環保、清新環境、雪浪環境）對比來看，龍凈 環境盈利規模優勢明顯，營收和歸母凈利潤增長較為穩定。

盈利能力位處前列。2022 年，公司毛利率 23.40%，凈利率 6.81%，處于行業內較 高水平（同時段大氣治理行業綜合毛利率水平為 13.9%），公司盈利能力較強。從歷史來 看，2019 年及以前公司更加專注大氣治理行業，此后公司積極擴展業務，發展高毛利率 的垃圾處理、固危廢處理等領域，在疫情期間行業下行的背景下保持了高水平的盈利能 力，毛利率、凈利率基本穩定在 24%和 7%上下。 各 項 費 用 率 較 為 穩 定 ， 2022 年 銷 售 / 管 理 / 財 務 / 研 發 費 用 率 分 別 為 2.21%/5.48%/1.47%/4.45%，研發和管理費用率有緩慢上升趨勢。從研發費用投入對比 來看，公司研發投入明顯高于其他龍頭公司，較為注重自主技術研發和應用。

公司盈利主要來自環保設備制造，大氣環保設備占比較高。公司營收領域較為集中， 2022 年公司 90.4%來自環保設備制造，其他部分來自項目運營等。分產品看公司營收， 公司產品豐富，但營收較為集中，大氣污染治理相關產品占主要營收比重，其中除塵器 及配套設備安裝占比 47.42%，脫硫脫硝工程項目占比 35.41%。目前公司涉足新能源行業， 預計 3 年內公司營收結構會得到進一步優化。

3.紫金控股，治理改善

紫金礦業收購龍凈 15.02%股權，成為新控股股東。2022 年 5 月，公司原控股股東 龍凈實業投資集團有限公司及其一致行動人西藏陽光瑞澤實業有限公司、西藏陽光泓瑞 工貿有限公司、林騰蛟先生、吳潔女士與紫金礦業集團股份有限公司簽署股權轉讓協議， 通過協議轉讓方式將合計持有的龍凈環保 160,586,231 股股份（占公司總股本的 15.02%） 以 10.80 元/股的價格轉讓給紫金礦業，轉讓價款合計為 17 億元。 除上述轉讓的股份外，龍凈實業及其一致行動人陽光泓瑞同意在持有龍凈環保股份 期間，將其持有的公司剩余股份 107,118,761 股股份（占公司總股本的 10.02%）的表決 權無條件、獨家且不可撤銷地全部委托給紫金礦業行使，該等委托具有唯一性和排他性。 至此，紫金礦業表決權比例 25.04%。公司控股股東由龍凈實業變更為紫金礦業，公司實 際控制人由吳潔變更為閩西興杭國有資產投資經營有限公司。

2021 年，公司未及時發布公告披露非經營性占用資金行為，累計發生額合計 4.32 億 元，即陽光集團挪用了上市公司資金，出現控股股東對上市公司資金占用情況，公司股 票自 2022 年 5 月 6 日起被實施其他風險警示。公司原控股股東采取對紫金礦業轉讓持有 的龍凈環保股份的方式清償占用資金及利息。2022 年 10 月 13 日，原控股股東關聯方已 償還占用的全部資金及利息。事件發生后，公司第九屆董事會、監事會進行改組，全面 加強此類事件管控。