華體科技財務狀況如何？

產品銷量小幅上漲，毛利率小幅下滑。

1、產品銷量小幅上漲，中標項目減少

2021 年，公司產品研發制造銷量 5.24 萬套，同比增加 6.29%。同時，公司當年中標兩項重大項目，累計中標金額 5.04 億元。其中路燈智能化升級改造項目設計施工總承包（EPC 模式）中標金額為 1.86 億元，智慧路燈采購項目 3.18 億元，是 21 年產品銷量上漲的主要原因。2022 年中標 1 項重大項目，中標金額為 6.20 億元，中標項目減少主 因公司受上半年疫情防控政策影響，無法拓展智慧路燈業務。隨著防控政策的放開，預計 2023 年在承接項目數量方 面會有所增長，產品銷量也會進一步提高。

2、營業收入有所下降，毛利率受原材料影響小幅下滑

2021 年公司實現全年營收 5.90 億元，同比下降 15.99%。2022 年前三季度公司實現營收 3.06 億元，較 2021 年同 期下降 31.14%。按產品項目分類來看，2021 年全年產品研發制造實現營收 4.75 億元，同比增加 24.29%，主因中 標智慧路燈采購項目，增加產品研發制造銷量。2021 年公司產品客單價 0.91 萬元，同增 16.85%，主因智慧路燈收 入占總產品研發制造收入的比重 65.68%，同增 16.44 個百分點。運營管理維護及其他實現營收 0.85 億元，同比下 降 70.59%；工程項目安裝實現營收 0.20 億元，同比下降 16.36%；其他業務實現營收 0.10 億元，同比上漲 55.39%。

公司 2022 年前三季度毛利率 22.84%，較 2021 年同期下降了 3.42 個百分點，其中 Q1、Q2、Q3 的毛利率各為 21.28%、23.45%、23.79%，同比各下滑 4.99 個百分點、2.2 個百分點、3.07 個百分點，主因原材料鋼材價格回暖 壓縮毛利，同時毛利率水平處于公司歷史低點，主要原因為 2020 年起新的會計準則要求與銷售直接相關的費用列入 產品成本中。公司 2021 年產品研發制造毛利率為 25.32%，同比下滑 6.55 個百分點。該項業務主要為智慧燈桿的 生產制造，毛利率的下滑或因鋼材價格的波動和銷售費用直接計入成本有關。

3、凈利潤由正轉負，公司對外投資增加

公司 2022 年前三季度期間費用率為 24.69%，同比增長 6.28 個百分點，其中銷售費用率 6.26%，同比增長 0.49 個 百分點；管理費用率 9.98%，同比增長 3.60 個百分點，主因股份支付費用較上期增加 446.11%；研發費用率 6.54%， 同比增長 1.99 個百分點，主因公司加大對智慧燈桿的研發力度，為實現在 AI 邊緣計算產品的自主化和解決 5G 應用 與智慧燈桿結合不達預期等問題；財務費用率 1.91%，同比增長 0.20 個百分點。公司銷售和財務費用率在營收出現 較大下滑的情況下僅出現小幅增長，得益于公司開辟了通過與政府、社會資本合營的銷售模式，借助多方資金共同 建設運營智慧燈桿項目，節約公司不少銷售和財務成本。

2022 年前三季度公司資產減值損失和信用減值損失合計 0.13 億元，比 2021 年同期減少 0.25 億元。公司凈利潤出 現虧損，2021 年公司歸母凈利潤-0.55 億元，同降 182.93%；2022 年前三季度公司實現歸母凈利潤-0.16 億元，同 降 254.18%，主因計提資產減值準備和新冠疫情反復導致市場推廣、業務承接、產品交付等均受到不同程度影響。 隨著今年無需大量計提準備，疫情政策放開業務恢復，預計 2022 年虧損收窄，2023 年出現扭虧為盈的趨勢。

4、現金流較上期持平，資產負債率下降

2022 年前三季度，公司經營產生的現金凈流出 0.77 億元，同比多流出 0.53 億元，主因銷售回款較上期減少。公司 投資活動產生的現金凈流出 0.03 億元，同比少流出 0.52 億元，主因理財產品投資較上期減少。公司 2022 年前三季 度收現比為 1.10，同比上升 14.76%，付現比為 1.29，同比上升 34.87%。預計公司 2022 年資產負債率為 38.20%， 同比下降 10.62 個百分點，主因第四季度公司完成定增募資 2.1 億元。若公司未來不發行新的債券，我們預計未來 三年內公司資產負債率依然處于相近水平。