鋰電隔膜市場需求及競爭格局如何？

鋰電隔膜設備市場空間廣闊。

1.市場規模：受動力及儲能市場需求增長帶動，鋰電隔膜需求旺盛

新能源汽車銷量持續增長。一方面，碳中和、碳達峰、補貼購置稅、雙積分政策持續加碼， 另一方面，全球包括大眾、福特、通用、豐田以及國內上汽、吉利、廣汽等主機廠進一步加 大新能源汽車開發與銷售，新能源汽車銷量持續提升。根據中汽協數據，2017-2022 年，我 國新能源汽車銷量從 76.78 萬輛增長至 687.20 萬輛，CAGR 為 55.01%；2023 年 1-5 月，我國 新能源汽車銷量達到 294 萬，同比+46.79%。 儲能裝機量持續提升。2017 年 9 月，國家發改委等五部門于聯合發布了我國儲能產業第一部 指導性政策——《關于促進儲能技術與產業發展的指導意見》，明確提出儲能產業未來十年的 發展路徑：“十三五”期間，培育一批有競爭力的市場主體，儲能產業發展進入商業化初期， 十四五”期間，儲能產業規模化發展。在大力推動新能源發電和智能電網建設的背景下，儲 能電站裝機量持續提升。根據高工鋰電數據，2017-2022 年，我國儲能鋰電池出貨量從 3.5GWh 增長至為 130GWh，CAGR 為 106.05%。

受益終端應用新能源汽車及儲能市場需求提升，隔膜市場整體呈快速增長態勢。根據 EVTank 統計，2022 年中國鋰電隔膜市場出貨量達 133.2 億平方米，同比增長+65.3%。未來受動力及 儲能市場強勁需求增長帶動，GGII 預計到 2025 年中國鋰電隔膜出貨量有望達 330 億平方米， 2022-2025 年 CAGR 為 35.31%。

頭部隔膜廠率先宣布擴產，帶動隔膜設備需求持續增長。我們統計了國內 8 家頭部鋰電隔膜 廠擴產規劃，2021 年總產能為 94.5 億平方米，預計到 2025 年產能規劃達到 459.4 億平方 米，按照單條隔膜產線對應隔膜產能 1.5 億平米，單條隔膜產線價值量 2 億元計算，2022- 2025 年鋰電隔膜設備市場合計需求為 486.53 億元。

2.競爭格局：隔膜核心設備被國外廠商壟斷，國產替代空間大

隔膜設備認證周期較長，客戶粘性較強。隔膜廠商根據生產情況與設備廠商共同設計訂制隔 膜設備，產品非標屬性較強，技術含量較高。因為動力電池和 3C 產品對安全性要求較高，電 池廠對隔膜供應商的選擇非常慎重，通常需進行嚴格認證，涵蓋從樣品測試、實地考察、試 用、小規模采購到最終認證及批量供貨等整體流程，一般認證周期約 1-2 年，且認證后不會 很輕易更換供應商，合作關系較穩定。 受限于隔膜設備供應瓶頸，隔膜產線的擴張速度很大程度上取決于隔膜設備的供應情況。一 方面，設備廠商整體產能有限，設備擴產節奏較為謹慎，因此設備供給尚無法匹配全球新能 源產業的發展對隔膜增量需求，同時，從訂單下發到設備交付通常需要一年半以上的時間， 設備進場后通常還需要數月的設備調試時間，因此隔膜設備供需偏緊，是目前隔膜擴產中較 大的制約因素之一。根據 GGII 統計以及各公司公告，結合產業鏈調研，日本制鋼所擴產節奏 較為保守，恩捷股份已鎖定制鋼所未來三年的中國區訂單，每年供應恩捷約 15 條產線；布魯 克納與星源材質合作歷史久遠,目前雙方已經簽訂中華區獨供協議,設備供給鎖定到 2026 年。 日本東芝與法國伊索普主要供貨對象是中材科技。

濕法隔膜的核心制造設備主要依賴進口，國產替代空間大。目前主流的設備廠商包括日本制 鋼所、德國布魯克納、法國依索普、日本東芝 4 家，相較國內生產設備，進口設備技術更先 進，具有更好的穩定性和低能耗性。我們認為，隔膜設備需求旺盛，而海外頭部設備產能被 國內頭部隔膜廠鎖定，設備產能有限，制約隔膜廠擴產，國內二三線廠商擴產需求將為國產 隔膜設備廠創造良機。我們認為，未來隨著國產隔膜設備技術逐漸成熟，鋰電隔膜設備國產 化契機有望到來。