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杰普特（688025）研究報告：MOPA激光器國內龍頭，打造多行業隱形冠軍。MOPA 激光器龍頭，產品品類豐富全面。杰普特是中國首家商用 MOPA 脈沖激光器生產 制造商，圍繞消費電子、泛半導體、新能源等重點領域，為客戶提供全品類波段及不同模 式的激光器、激光/光學智能裝備和光纖器件等產品。憑借完善的研發平臺和具備核心競爭 力的產品，2016-2021 年公司營收 CAGR 為 36%，歸母凈利潤 CAGR 為 71%。

激光器：激光加工滲透率和國產化率提升，公司 MOPA 脈沖激光器引領國產替代進程。 激光加工在切割、打標、焊接、清洗等領域對原有加工方式不斷替代，激光器作為激光加 工設備最核心的部件受益于激光加工滲透率和國產化率提升；杰普特以 MOPA 脈沖激光器 為核心打造產品矩陣，打破歐美在我國大脈沖光纖激光器的長期壟斷局面，成功實現進口 替代和應用場景拓展。

新能源：提供“激光器+”解決方案，切入新能源高景氣賽道。1）鋰電：國內外動力電池 廠商投資擴產高增，對應動力電池切割、焊接、清洗等加工設備及激光器配套需求。杰普 特全面配合其鋰電池生產的所有激光加工環節，如激光切割、清洗、焊接等，助力電池企 業實現激光器自主可控；2）光伏：雙碳目標助力光伏裝機擴大，提升激光加工需求。杰 普特在光伏領域從激光器到激光設備都有布局，激光器從組件往電池片激光加工方面拓展， 公司在 PERC、TOPCon、鈣鈦礦電池等均有突破，未來有望享受行業增長紅利。

檢測及設備：創新延伸光學檢測，激光調阻機全球龍頭再發力。1）光學裝備：杰普特是 光譜檢測領域的優質供應商，目前公司模組檢測聚焦 3 個細分路徑：VR/AR 檢測、VCSEL 模組檢測及攝像頭模組檢測，隨著公司業務滲透及相關產品的銷量提升未來有望實現穩定 增長。2）激光裝備：公司保持新品研發，新產品持續拓展市場，除激光調阻機、激光劃 線機外，研發新品測包機、電感繞線機等，相關設備未來將逐步替代行業內長期使用的進 口設備、實現國產替代，進一步擴展公司在被動元器件領域的市場深度。