一諾威主要產品及財務變化分析

高分子材料專家，深耕聚氨酯原材料領域。

1、業務概要：聚氨酯龍頭企業，澆注型聚氨酯全國制造業單項冠軍

一諾威為國內專業的聚氨酯原材料及EO、PO 其他下游衍生物系列產品規模化 生產企業，主要從事聚氨酯原材料及 EO、PO 其他下游衍生物系列產品的研發、 生產與銷售及承接塑膠跑道等體育場地工程的施工。基于豐富的產品牌號及特殊的 產品性能，產品被廣泛應用于輕工、建筑、機械、紡織、冶金、運輸、水利、印刷、 醫療器械、石化、礦山、體育等眾多行業。公司已獲授權并在有效期內的發明專利 達到 420 余項，主持或參與起草了 20 項國家標準及多項行業標準并取得 40 余項 省、市級科技成果鑒定。

憑借卓越的研發和產品優勢，一諾威被評為國家高新技術企業、全國制造業單項冠軍示范企業、國家知識產權示范企業、國家體育產業示范單位、山東省瞪羚企業、山東省制造業高端品牌培育企業、山東省知名品牌、山東省新材料領軍企業50強、淄博市工業50強、淄博市“專精特新”示范中小企業等。下屬子公司一諾威新材料為山東省制造業單項冠軍企業、東大化學為工信部第三批專精特新“小巨人”企業、東大聚氨酯為上海市“專精特新”示范中小企業。

旗下產品分為三大類，一類是聚氨酯彈性體類系列產品，包括澆注型聚氨酯彈 性體(又稱預聚體，英文簡稱 CPU) 、熱塑性聚氨酯彈性體(英文簡稱 TPU) 、微孔 彈性體、鋪裝材料及防水材料等；一類是聚酯多元醇、聚醚多元醇(英文簡稱 PPG) 及 聚氨組合聚醚等；一類是 EO、PO 其他下游衍生物，包括表活聚醚單體、減水劑 聚醚單體等。

“澆注型”是指制品在成型前物料體系為液體，可澆筑，反應固化直接成型制品 的一種化學加工方法，而且該物料體系中原則上不含揮發性液體。因為成型前該物料體系為液體，而 TPU 和 MPU 制品在成型前為固體，所以也可把 CPU 稱為液體橡 膠或液體彈性體。與 TPU 和 MPU 相比，CPU 的原材料選擇范圍更大，產品硬度范 圍更寬，特別適合于大中型產品的生產，彌補了 TPU 和 MPU 制品加工工藝的局限 和不足，可最大限度發揮聚氨酯彈性體的性能優勢，拓寬聚氨酯彈性體的應用領域。

2019-2022H1，彈性體以及聚酯、聚醚及組合聚醚兩類產品銷售收入合計占主營 業務收入比重分別為 81.95%、82.04%、87.92%和 92.44%，2021 年兩類產品分別收 入 25.19 億元、29.59 億元，為主要收入來源。其他產品及服務主要為 EO、PO 其他 下游衍生物以及工程施工，2021 年營收分別為 7.51 億元、139.96 萬元，占比主營業 務收入 12.6%、0.02%。

一諾威基于“以銷定產、先款后貨”的業務模式建立了從簽訂銷售訂單到原材 料采購再到產品交付的一整套供應鏈解決方案，形成了主要采取“先款后貨”的銷 售模式、“以產定購、合理庫存”的采購模式以及“以銷定產”的生產模式，嚴格控 制經營風險。一諾威產品被廣泛應用于輕工、建筑、機械、紡織、體育等行業，銷 售遍及全國，并遠銷東南亞、中東、歐美等 60 多個國家和地區。2021、2022H1 向 前五大客戶的銷售金額分別為 4.85 億元、1.90 億元，占當期銷售總額的比例分別為 6.08%、5.93%，下游客戶極為分散，不存在嚴重依賴于少數客戶的情況。

2、財務變化：2021年營收79.77億元(+56.21%)，盈利能力有所上升

2019-2021 營業收入呈增長態勢，2021 年實現營收 79.77 億元，同比增長 56.21%。 2021 年度營業收入較上年增長較大，主要原因為國內疫情緩解，消費行業復蘇帶動 下游客戶需求量增加，而境外由于疫情反復，部分聚氨酯生產企業停工，導致海外 訂單轉移至國內，同時上游原材料價格大幅上漲，產品價格亦同步上漲。2022 前三 季度營收 48.30 億元，較上年同期下降 19.84%。主要原因為受國內新冠疫情影響， 產品銷量有所減少，同時部分原材料價格下調，公司下調相關產品售價。終端廠商 為產品的主要銷售群體，2022 上半年銷售占比達 78%以上。

2022 年前三季度毛利率上升至 7.48%，期間費用率整體下滑。2021 年、2022 前三季度綜合毛利率分別為 6.84%、7.48%。2021 年綜合毛利率下降主要原因為部分 主要原材料價格上漲，產品單位成本增加，雖然根據市場行情上調了部分產品銷售 價格，但銷售價格的增加幅度小于單位成本的增加幅度，導致綜合毛利率小幅下降。 2022 年前三季度綜合毛利率小幅上漲，主要原因為其他業務收入中的異氰酸酯貿易 業務單噸毛利上漲。2019 年-2022 年前三季度的期間費用率分別為 6.34%、4.45%、 3.52%、3.16%，其中 2021-2022H1 研發費用率均為 0.77%。公司期間費用率整體下 降，成本管控能力較強。

2022 年前三季度凈利率增長至 3.43%，2021 年實現歸母凈利潤 2.35 億元，同 比增長 15.19%；2022 前三季度實現歸母凈利潤 1.66 億元，同比下降 17.97%。2020 年、2021 年歸母凈利潤增長幅度較大主要系公司營收規模持續擴大所致。