第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈、市場現(xiàn)狀及收入來源分析

 第三方支付市場增長空間廣闊。

1.第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/h2>

“第三方支付”是指非金融機(jī)構(gòu)作為商戶與消費(fèi)者的支付中介，通過網(wǎng)聯(lián)對接而 促成交易雙方進(jìn)行交易的網(wǎng)絡(luò)支付模式。第三方支付是商戶與客戶支付處理及結(jié)算的 中介，其盈利模式是依據(jù)交易量的比例向客戶收取服務(wù)費(fèi)。根據(jù) 2010 年中國人民銀 行制定的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》規(guī)定，第三方支付業(yè)務(wù)大致可分為以下三 類：網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡的發(fā)行與受理、銀行卡收單。當(dāng)前我國的非現(xiàn)金支付方式正逐 步從銀行卡支付體系逐漸向第三方支付體系轉(zhuǎn)變。 從 C 端非現(xiàn)金支付的產(chǎn)業(yè)鏈來看，第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈上包括了中央銀行、商業(yè)銀行、支付清算機(jī)構(gòu)、第三方支付機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、商戶、用戶及基礎(chǔ)支持供應(yīng)商這 幾類主要參與者。根據(jù)面向用戶的類型，第三方支付機(jī)構(gòu)可以分為面向個人用戶的數(shù) 字錢包和面向企業(yè)用戶的收單機(jī)構(gòu)。第三方支付機(jī)構(gòu)作為第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈中的中介 機(jī)構(gòu)，將商戶與用戶、商戶與商業(yè)銀行相聯(lián)系，為支付交易提供便利。

(1) 中國人民銀行：監(jiān)管部門，依法制定了《非金融機(jī)構(gòu)支付管理辦法》、《銀行 卡收單業(yè)務(wù)管理辦法》等監(jiān)管規(guī)章。集中存管所有支付機(jī)構(gòu)所受到的客戶備付金，第 三方支付公司的備付金全面納入央行監(jiān)管。 (2) 商業(yè)銀行：提供支付工具，如銀行卡、支票、本票匯票。 (3) 商戶：第三方支付機(jī)構(gòu)的客戶，使用第三方支付機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)向自己的客 戶收取交易資金，是大多數(shù)第三方支付交易應(yīng)用的付費(fèi)者。 (4) 第三方支付機(jī)構(gòu)/收單機(jī)構(gòu)：商戶與客戶之間支付及結(jié)算的中間方。 (5) 支付清算機(jī)構(gòu)：中國銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)公司，為商業(yè)銀行、支付機(jī)構(gòu)提供交易處理、 資金清算等基礎(chǔ)服務(wù)。 (6) 基礎(chǔ)支持供應(yīng)商：通訊運(yùn)營商、軟硬件技術(shù)供應(yīng)商、支付 IT 服務(wù)商、手機(jī) 廠商、渠道服務(wù)機(jī)構(gòu)等。

2. 第三方支付市場有望保持較快增長

根據(jù)央行年度的《支付體系運(yùn)行總體情況》統(tǒng)計，中國第三方支付業(yè)務(wù)交易規(guī)模 從 2015 年的 49 萬億元增長至 2022 年的 338 萬億元，7 年 CAGR 為 31.77%。據(jù) 觀知海內(nèi)信息網(wǎng)預(yù)測未來中國第三方交易規(guī)模將保持增長態(tài)勢，預(yù)計到 2028 年將達(dá) 到 644 萬億元，未來 5 年 CAGR 約為 13.82%。

3. 費(fèi)改疊加競爭加劇導(dǎo)致收單費(fèi)率持續(xù)下滑

自 1993 年起，我國支付行業(yè)先后經(jīng)過 6 次費(fèi)改，商戶支付手續(xù)費(fèi)率定價機(jī)制由 最初的政府主導(dǎo)，轉(zhuǎn)向?yàn)槭袌龌▋r，商戶前端費(fèi)率水平從最初的 3%下降到目前的 0.6%左右。 1999 年開始，央行頒布 17 號文件《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》就首次將商戶費(fèi)率按 照行業(yè)進(jìn)行了劃分，并首次引入收單分潤機(jī)制。2004 年，央行明確了發(fā)卡銀行、收 單機(jī)構(gòu)以及清算組織的分潤比例為“7：2：1”。

2013 起，發(fā)卡機(jī)構(gòu)、收單機(jī)構(gòu)和中國銀聯(lián)按照 7：X：1 的比例分享手續(xù)費(fèi)，發(fā) 卡機(jī)構(gòu)與中國銀聯(lián)實(shí)施政府定價，收單機(jī)構(gòu)則以基準(zhǔn)收單服務(wù)費(fèi)（刷卡手續(xù)費(fèi)的 20%） 為基礎(chǔ)上下浮動，而且不同商戶根據(jù)所處類別分別適用不同的銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。 2016 年，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價機(jī)制的通知》，也稱“96 費(fèi)改”，本次費(fèi)改取消了商戶類別區(qū)分，發(fā)卡機(jī)構(gòu)、中國銀聯(lián)收取的服務(wù)費(fèi)實(shí)行政府 指導(dǎo)價、上限管理，收單服務(wù)費(fèi)實(shí)行市場調(diào)節(jié)價，由收單機(jī)構(gòu)與商戶協(xié)議約定。

截至目前，從行業(yè)單筆交易費(fèi)率情況來看，POS 刷卡費(fèi)率約為 0.6%，標(biāo)準(zhǔn)商戶 線上支付約 0.6%，條碼支付約 0.38%，優(yōu)惠類商戶 0.38%、公益類商戶 0 費(fèi)率的固 定模式。

4.交易傭金分潤仍為行業(yè)主要收入來源

從第三方支付收入獲得的方式來看，主要盈利方式包括：接入費(fèi)用收入、服務(wù)費(fèi) 收入、客戶備付金利息收入、交易傭金收入及增值服務(wù)收入（平臺衍生收入）。目前， 隨著支付行業(yè)競爭的不斷加劇，現(xiàn)在接入費(fèi)、服務(wù)費(fèi)已經(jīng)很少收取，并且自從央行將 備付金全面納入監(jiān)管后，第三方支付機(jī)構(gòu)無法獲取客戶備付金利息收入。

交易傭金收入仍是主要來源

交易傭金可以理解為手續(xù)費(fèi)，是商戶根據(jù)具體的交易情況向第三方支付機(jī)構(gòu)支付 的傭金費(fèi)用，收取方式和比例會根據(jù)商戶的類型和交易規(guī)模來制定。一般按交易金額 的分成比例進(jìn)行付費(fèi)，或者按交易筆數(shù)付款。該模式是現(xiàn)在第三方支付機(jī)構(gòu)的主要盈 利模式。 根據(jù)交易模式的不同，收入分配結(jié)構(gòu)略有差異。發(fā)卡行、清算機(jī)構(gòu)實(shí)行政府指導(dǎo) 價，上限管理，第三方支付公司實(shí)行市場調(diào)節(jié)價。在傳統(tǒng)銀行卡支付模式下，交易傭 金收入的分配主要是在清算機(jī)構(gòu)、發(fā)卡行和收單機(jī)構(gòu)間展開。

近年第三方支付機(jī)構(gòu)新增了通過數(shù)字錢包（用戶側(cè)）進(jìn)行支付的場景，原有分潤 模式將會增加一方，而且根據(jù)具體交易參與主體的不同，分潤結(jié)構(gòu)會有所差異： 1) 數(shù)字錢包余額支付：整個環(huán)節(jié)僅數(shù)字錢包和清算機(jī)構(gòu)兩方參與，商戶向數(shù) 字錢包支付手續(xù)費(fèi)后，清算機(jī)構(gòu)向數(shù)字錢包收取網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)。 2) 數(shù)字錢包刷卡支付：除了數(shù)字錢包和清算機(jī)構(gòu)，發(fā)卡行也會參與進(jìn)來，向 數(shù)字錢包收取服務(wù)費(fèi)用，其中，若為線上支付，收單機(jī)構(gòu)與數(shù)字錢包往往 為同一方，因此參與支付手續(xù)費(fèi)分潤的主要是三方，即數(shù)字錢包（收單機(jī) 構(gòu)）、清算機(jī)構(gòu)、發(fā)卡行共同分配商戶支付給數(shù)字錢包的手續(xù)費(fèi)。若為線下 刷碼支付，商戶支付的手續(xù)費(fèi)將在發(fā)卡行、清算機(jī)構(gòu)、數(shù)字錢包和收單機(jī)構(gòu)四方之間進(jìn)行分配。 綜上，發(fā)卡行與清算組織手續(xù)費(fèi)由于受政府指導(dǎo)價影響，收入有上限，而第三方 支付機(jī)構(gòu)可通過與商戶約定不同的費(fèi)率實(shí)現(xiàn)差異化服務(wù)從而獲取超額利潤。