中科曙光發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)模式及經(jīng)營(yíng)情況分析

中科曙光，打造 IT 基礎(chǔ)設(shè)施全套解決方案。

中科曙光是我國(guó)核心信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè)。1996 年，公司成立，開始走產(chǎn)業(yè) 化道路，同年曙光 1000 服務(wù)器問世，峰值運(yùn)算速度 25 億次每秒，獲得國(guó)家科技進(jìn)步 一等獎(jiǎng)。接下來的時(shí)間里，曙光積極走產(chǎn)業(yè)化路線，專注于走高端計(jì)算機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)。 公司 2014 年在上交所上市，同年推出首款規(guī)模化量產(chǎn)的液冷服務(wù)器；2021 年 7 月公 司推出計(jì)算服務(wù)，打造算力互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，同年 1 月榮登中國(guó)海量存儲(chǔ) MassStor100 榜首； 2022 年，發(fā)布業(yè)界首款液冷存儲(chǔ)發(fā)布，曙光打造“存算一棧式”液冷方案。

高端計(jì)算機(jī)顯著區(qū)別于 PC 端(個(gè)人電腦)，是指高檔性能芯片、參數(shù)配置高、功 能多、運(yùn)算速度快、穩(wěn)定性強(qiáng)等技術(shù)的計(jì)算機(jī)，高端計(jì)算機(jī)既包括通用性服務(wù)器、高 性能服務(wù)器等相關(guān)硬件產(chǎn)品，也包括圍繞高端計(jì)算器的相關(guān)集成服務(wù)、平臺(tái)軟件產(chǎn)品 等。

中科曙光專注于高端計(jì)算機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)，打造完整全套的 IT 設(shè)施解決方案。公司 基于自身多年技術(shù)積累，在高端計(jì)算機(jī)、存儲(chǔ)、云等方面形成了濃厚的技術(shù)壁壘。隨 著公司產(chǎn)品序列不斷豐厚，不斷豐富產(chǎn)品序列以滿足不同場(chǎng)景需求。在國(guó)產(chǎn)化背景下， 公司自研產(chǎn)品比例及核心部件自研能力不斷提升，公司持續(xù)開發(fā)基于國(guó)產(chǎn)處理器的高 端計(jì)算機(jī)、IO 芯片和 IO 模塊、底層管控固件，突破高端計(jì)算機(jī)核心關(guān)鍵技術(shù)，不 斷提升自主創(chuàng)新能力。公司已經(jīng)形成了通用服務(wù)器、高性能計(jì)算機(jī)、機(jī)房冷卻設(shè)施、 存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、算力服務(wù)平臺(tái)等多類產(chǎn)品和解決方案的全覆蓋。

公司深度參與超算、智算中心建設(shè)，是國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)重要先行者: 20 世紀(jì) 60 年代，為了模擬重大科學(xué)問題和軍事研究，超算中心應(yīng)運(yùn)而生；2007 年起，互聯(lián) 網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)的成熟推動(dòng)云計(jì)算數(shù)據(jù)中心建設(shè)；2012 年后，以深度學(xué)習(xí) 計(jì)算模式為主的人工智能技術(shù)迅速發(fā)展，開啟智算中心建設(shè)時(shí)代。公司作為核心信息 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè)，1993 年推出“曙光一號(hào)”，打破國(guó)外 IT 巨頭對(duì)超算技術(shù)壟斷。 根據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)，公司已在全國(guó)布局超 50 個(gè)云計(jì)算+大數(shù)據(jù)中心，同時(shí)還推出了“5A 級(jí)”智算中心建設(shè)方案。從支撐國(guó)家科研體系大科學(xué)、大工程，到賦能產(chǎn)業(yè)，公司伴 隨國(guó)家算力基礎(chǔ)設(shè)施演進(jìn)而成長(zhǎng)。

公司營(yíng)收高速增長(zhǎng)，IT 設(shè)備業(yè)務(wù)為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司 2022 年?duì)I收規(guī)模為 130.08 億元，同比增長(zhǎng) 16.14%，其中 IT 設(shè)備是公司主要收入來源，占比為 88.01%。 公司 2019、2020 收入增速下滑原因，我們認(rèn)為主要原因與公司被美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與 安全局納入“實(shí)體清單”有關(guān)，但是我們判斷，隨著公司自研產(chǎn)品比例及核心部件自 研能力不斷提升，公司收入增速已回歸至正常水平，預(yù)計(jì)公司未來業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

公司毛利率水平持續(xù)增高，凈利潤(rùn)增速較高。公司毛利率水平持續(xù)走高，公司 2018 年毛利率為 18.30%，2022 年毛利率為 26.26%，相較于 2018 年增長(zhǎng) 7.96PCT，我 們認(rèn)為這與公司被列入實(shí)體清單后，公司自研產(chǎn)品比例及核心部件自研能力不斷提升 有關(guān)，未來毛利率有望增高。此外，公司持續(xù)加大自身研發(fā)費(fèi)用，2022 年，公司研 發(fā)費(fèi)用率為 8.5%，相比于 2018 年增長(zhǎng) 2.9PCT，彰顯公司作為 IT 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè) 對(duì)于科技研發(fā)的重視程度。此外，公司歸母凈利率與歸母凈利潤(rùn)水平持續(xù)走高，2022 年，公司歸母凈利潤(rùn)為 15.44 億元，其中 4 年的復(fù)合增速達(dá)到驚人的 37.58%。

公司一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷提高，計(jì)算服務(wù)生態(tài)不斷擴(kuò)大。數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)提出了更高的要求，一是計(jì)算能耗、數(shù)據(jù)傳輸速度的提升，二是算力與多元場(chǎng)景 的融合。根據(jù)公司 2022 年年報(bào)，公司依托在計(jì)算產(chǎn)業(yè)多年積累打造的一體化數(shù)字綜 合體建設(shè)方案，已經(jīng)與適配國(guó)產(chǎn)軟硬件的云平臺(tái)、國(guó)產(chǎn)安全平臺(tái)破除制約算力增長(zhǎng)的 安全障礙，滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代下基礎(chǔ)設(shè)施快速落地的需求。此外，公司計(jì)算服務(wù)生態(tài) 不斷擴(kuò)大，目前已形成面向金融、電力、教育、交通、環(huán)保等傳統(tǒng)行業(yè)，以及汽車、風(fēng)電、生物、材料等領(lǐng)域研發(fā)創(chuàng)新的智能計(jì)算解決方案，已初步形成算力多元、產(chǎn)業(yè) 協(xié)同、服務(wù)一體的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。