力量鉆石發力培育鉆石給公司業績帶來什么樣的效果？

財務數據優秀，發力培育鉆石帶動業績高增長。

2021 年起公司培育鉆石業務快速發展，驅動營收和業績大幅增長。分階段來看：1）2018- 2020 年，公司整體營收穩健增長，2020 年實現營收 2.45 億元，三年復合增長率為 9.66%， 培育鉆石業務尚處于成長初期，營收占比較小；歸母凈利潤較為穩定，其中 2019 年略有下 滑，主要系線鋸用金剛石微粉市場供求關系逐步回歸平衡以及下游客戶消化囤積的線鋸用 微粉，金剛石微粉銷售價格下降所致。2）2021 年起，公司培育鉆石業務高速發展，2021 年實現收入 1.97 億元/+428.11%，收入占比達到 39.57%，成為公司第一大業務；在培育鉆 石業務增長帶動下，2021 年公司整體營業收入實現 4.98 億元，同比+103.50%，歸母凈利 潤實現 2.40 億元，同比+ 228.17%；2022H1 培育鉆石收入占比進一步提升至 49.60%，驅 動營收增至 4.48 億元/+105.14%，歸母凈利潤增至 2.39 億元/+121.39%。

毛利率水平領先同行，培育鉆石業務帶動整體盈利水平提升。2021 年公司毛利率為 64.07%/+20.69pcts，一方面是由于高毛利的培育鉆石占比增加，另一方面則是高品級大顆 粒產品銷售占比提高帶動培育鉆石自身的毛利率水平上升 14.56pcts 至 81.38%。同時由于 下游市場需求旺盛、產品價格上漲，金剛石單晶、微粉毛利率也分別+18.49pcts、 +9.66pcts。2022 年上半年，公司三大業務毛利率均有進一步提高，培育鉆石/金剛石單晶/ 金剛石微粉毛利率分別達到 83.44%/57.94%/52.40%。由于同行業可比公司業務發展多元 化，因此分業務選取不同公司進行對比，公司金剛石單晶、培育鉆石業務毛利率顯著高于 可比公司，除產品結構略有差異外，公司生產的部分低品級金剛石單晶用于繼續生產金剛 石微粉，提高了整體毛利率，同時合成設備的先進性顯著提高了生產效率和產品品質；金剛石微粉業務毛利率略高于可比公司，主要系公司自產金剛石單晶生產金剛石微粉所致。

費用端控制良好，凈利率處于行業領先，管理費用較同行具備較大優勢。2018-2022H1， 公司期間費用率呈現下降趨勢，各項費用支出控制良好。其中僅研發費用率保持較高水平， 系公司重視研發投入、研發團隊建設，新產品與新技術開發持續加大所致。與同行相比， 公司管理費用顯著較低，具有相對優勢，主要是由于公司生產經營地處縣城，且業務聚焦， 管理體系相對簡單，對應的職工薪酬等運營成本較低。受益于毛利率提高以及費用端控制 良好，公司 2021 年凈利率提高 18.26pcts 至 48.07%，處于行業領先水平，2022H1 凈利率 持續提高至 53.42%。