力量鉆石的核心看點(diǎn)在哪里？

我將從以下兩個(gè)方面分析力量鉆石的核心看點(diǎn)。

1. 量方面

兩次募資打破產(chǎn)能瓶頸，達(dá)產(chǎn)后培育鉆石產(chǎn)能有望翻五倍。2018-2022Q1 公司金剛石單晶 和培育鉆石產(chǎn)能利用率均超過(guò) 95%，2022Q1 培育鉆石生產(chǎn)已超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，六面頂壓機(jī)新 增產(chǎn)能被下游需求快速消化，培育鉆石市場(chǎng)崛起背景下公司產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題突出。公司 IPO 募資計(jì)劃投入 5.2 億元新建生產(chǎn)基地，其中約 70%金額用于購(gòu)臵六面頂壓機(jī) 320 臺(tái)，目前 仍處于建設(shè)期，2022Q1 已分別實(shí)現(xiàn)培育鉆石、金剛石單晶產(chǎn)能 16.03 萬(wàn)克拉、24671 萬(wàn)克 拉。由于無(wú)法滿足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司通過(guò)定增擬募資不超過(guò) 40 億進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能， 預(yù)計(jì)購(gòu)臵六面頂壓機(jī) 1800 臺(tái)，根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)，本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，培育鉆石和金剛石 單晶將分別在現(xiàn)有年產(chǎn)能（64 萬(wàn)克拉/年、98685 萬(wàn)克拉/年）基礎(chǔ)上分別新增加 277 萬(wàn)克 拉/年 和 150,660 萬(wàn)克拉/年，為現(xiàn)有產(chǎn)能 5.32 倍、2.53 倍，將為培育鉆石生產(chǎn)銷(xiāo)售打開(kāi)增 量空間。（注：現(xiàn)有年產(chǎn)能按照 2022Q1 產(chǎn)能*4 計(jì)算）

現(xiàn)有產(chǎn)能靈活切換將為培育鉆石生產(chǎn)貢獻(xiàn)可觀增量。項(xiàng)目投產(chǎn)后公司產(chǎn)能規(guī)模翻番，同時(shí)， 公司培育鉆石產(chǎn)能滲透率還相對(duì)較低，根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)計(jì)算，2020 年公司用于生產(chǎn)培育鉆 石的壓機(jī)數(shù)量?jī)H占實(shí)際使用壓機(jī)數(shù)量的 31.6%，公司根據(jù)市場(chǎng)需求能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)能在工業(yè) 單晶和培育鉆石間的配臵，若將原本用于生產(chǎn)金剛石單晶的設(shè)備轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)培育鉆石，也 將貢獻(xiàn)可觀增量。

2. 價(jià)方面

大顆粒培育鉆石占比增加帶動(dòng)產(chǎn)品均價(jià)、毛利率提升。隨著公司加大技術(shù)的研發(fā)力度，培 育鉆石產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)從無(wú)到有、從低品級(jí)小碎鉆的零星生產(chǎn)到大顆粒高品級(jí)培育鉆石批量供應(yīng)。 2018-2020 年公司 1 克拉以上培育鉆石收入占比從 8.26%提升至 89.21%，基本實(shí)現(xiàn)由碎鉆 到克拉鉆的升級(jí)轉(zhuǎn)型，2021 年起大顆粒產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量迅速提升， 2022Q1 3 克拉以上培育鉆 石收入占比增長(zhǎng)至 94.00%，其中 6 克拉以上占比達(dá)到 45.29%。由于顆粒越大的培育鉆石 銷(xiāo)售單價(jià)相對(duì)更高，產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的變化使得培育鉆石銷(xiāo)售單價(jià)、整體毛利率均大幅提升。 隨著產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、穩(wěn)定性的提高，公司各品級(jí)培育鉆石均價(jià)也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，2020 年特 等品、一等品均價(jià)分別提升 79.5%/76.3%。