美國1260H清單擴(kuò)圍對(duì)中國CXO企業(yè)全球化布局有何具體影響？

美國《生物安全法案》終稿改為以1260H清單為錨定依據(jù)，凡清單所列實(shí)體自動(dòng)觸發(fā)受關(guān)注生物技術(shù)公司的認(rèn)定，同時(shí)保留美國管理和預(yù)算辦公室依據(jù)實(shí)體建議清單自主認(rèn)定的彈性空間。短期來看，法案僅限制聯(lián)邦資金體系下的采購，純商業(yè)合作不受直接限制。

中國CXO憑借小分子、多肽、ADC等全鏈條領(lǐng)域的綜合競爭力與完備的供應(yīng)鏈縱深，短期內(nèi)難以被系統(tǒng)性替代。2025年藥明康德美國業(yè)務(wù)收入同比增長，以實(shí)際業(yè)績證明其不可替代性。從中長期來看，全球制藥供應(yīng)鏈正從效率優(yōu)先轉(zhuǎn)向安全與效率并重，跨國藥企加速構(gòu)建多區(qū)域CDMO備選池，合規(guī)透明度與海外產(chǎn)能布局已成為國內(nèi)CDMO企業(yè)的必選項(xiàng)。

建議關(guān)注已完成海外產(chǎn)能落地的頭部CXO企業(yè)。中國企業(yè)在化學(xué)CDMO領(lǐng)域的核心行業(yè)地位五年內(nèi)具備較強(qiáng)的不可替代性，在生物藥CDMO領(lǐng)域的能力也在持續(xù)增強(qiáng)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)階段性出清后，短期業(yè)績及中期訂單確定性足的頭部企業(yè)更具配置價(jià)值。