醫(yī)藥被動(dòng)基金占比持續(xù)提升對(duì)行業(yè)投資生態(tài)有何影響？

醫(yī)藥被動(dòng)基金占比持續(xù)提升對(duì)行業(yè)投資生態(tài)產(chǎn)生多方面影響。

從資金結(jié)構(gòu)來(lái)看，26Q2醫(yī)藥被動(dòng)基金凈值規(guī)模達(dá)2235億元，占比59%，份額達(dá)4797億份，占比69%，且占比呈持續(xù)上升趨勢(shì)。被動(dòng)基金的擴(kuò)張意味著更多資金通過指數(shù)化方式配置醫(yī)藥板塊，資金流向更趨集中于指數(shù)成分股。

從個(gè)股定價(jià)機(jī)制來(lái)看，被動(dòng)基金的配置策略相對(duì)固定，通常跟蹤特定指數(shù)，這可能導(dǎo)致指數(shù)成分股獲得相對(duì)穩(wěn)定的資金流入，而非成分股則可能面臨資金邊緣化。26Q2數(shù)據(jù)顯示，藥明康德、恒瑞醫(yī)藥等頭部個(gè)股在各類基金中均居持倉(cāng)前列，被動(dòng)基金的增持可能強(qiáng)化這一集中趨勢(shì)。

從主動(dòng)管理策略來(lái)看，面對(duì)被動(dòng)基金的競(jìng)爭(zhēng)，主動(dòng)基金可能更傾向于在細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股選擇上尋求差異化。26Q2醫(yī)藥主動(dòng)基金在CXO、Bio-Tech、上游等細(xì)分領(lǐng)域增持較多，而在Pharma、高值耗材等方面減持，體現(xiàn)了主動(dòng)管理向創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)集中的傾向。

從市場(chǎng)波動(dòng)性來(lái)看，被動(dòng)基金的申贖行為可能與指數(shù)漲跌形成正反饋，在市場(chǎng)上漲時(shí)加速流入、下跌時(shí)加速流出，可能放大板塊波動(dòng)。26Q2醫(yī)藥基金總規(guī)模環(huán)比下降6.5%，其中主動(dòng)基金下降8.4%，被動(dòng)基金下降5.2%，被動(dòng)基金的相對(duì)穩(wěn)定性在調(diào)整期有所體現(xiàn)。