電力行業各細分板塊在2026年中期面臨的核心矛盾與破局邏輯是什么？

2026年中期，電力行業各細分板塊的核心矛盾及破局邏輯呈現顯著差異：

火電板塊的核心矛盾在于電價上行帶來的景氣改善與煤價波動對利潤留存的壓制。破局邏輯在于煤電一體化布局，通過自有煤源降低對現貨煤價的敏感性，在電價修復周期中獲取更穩定的盈利彈性。

核電板塊此前受困于市場化電價隨火電下行導致的業績承壓。破局邏輯在于“市場+機制”雙重保證：一方面火電電價反轉釋放核電市場化電量彈性，另一方面遼寧、廣西等地機制電價試點推廣，通過差價合約鎖定收益，疊加“十五五”期間裝機集中釋放，確立量價雙升格局。

水電板塊主要受市場風格壓制導致估值低位。破局邏輯在于估值修復與基本面改善共振，包括掛鉤市場交易電價的外送電量電價改善、水情向好預期以及高股息率提供的絕對收益安全墊。

綠電板塊長期受困于“需求高、降本快、低周轉”的三元悖論。破局邏輯在于技術成本下行斜率趨緩、新老項目差異化結算政策落地以及綠證價格回暖，三者共同推動行業結構性矛盾緩解，促使資產收益率觸底修復，引發估值系統性重估。