國城礦業鉬、鋰、金三大核心業務的增長邏輯與產能釋放節奏如何？

國城礦業通過資源整合與戰略轉型，構建了以鉬、鋰、金為核心的多元業務格局，各板塊增長邏輯清晰，產能釋放節奏明確。

在鉬業務方面，全球鉬資源分布高度集中，供給剛性強化，而下游特鋼、軍工及高端制造需求穩步增長，支撐鉬價高位運行。公司通過收購國城實業60%股權并表，將大蘇計鉬礦納入版圖。該礦山為原生純鉬礦，具備露天開采優勢，成本低廉。隨著800萬噸/年采選規模許可的推進，公司鉬業務產量有望持續抬升，成為利潤核心引擎。

在鋰業務方面，全球鋰行業處于供需緊張階段，新能源汽車滲透率提升及儲能高增支撐需求中長期擴容。公司圍繞黨壩鋰礦推進采選冶一體化布局，金鑫礦業選礦廠已具備穩定精礦供給能力，德陽鋰鹽一期項目按計劃推進。隨著選廠投產及規模效應顯現，鋰業務成本中樞有望下移，未來幾年隨著一期、二期及三期項目的階梯式投產，鋰業務將逐步邁向盈利兌現期。

在金礦業務方面，公司旗下中都礦產擁有大王府金鉛鋅多金屬礦，探明金金屬量可觀，設計采選規模35萬噸/年，服務年限長。該項目達產后有望成為新的利潤增長點，黃金的避險屬性與商品屬性為其長期價值提供支撐。

傳統鉛鋅業務方面，公司通過多元礦產協同與硫資源綜合利用，構建了穩健的利潤底盤，持續貢獻穩定現金流，有效平抑了單一金屬價格波動風險，為新興業務的發展提供資金支持。