2026年5月恒生科技指數(shù)資金流向呈現(xiàn)何種結(jié)構(gòu)特征？

2026年5月，恒生科技指數(shù)的資金流向呈現(xiàn)出明顯的內(nèi)外資分歧結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為南向資金由凈流入轉(zhuǎn)為小幅凈流出，而海外資金則呈現(xiàn)被動流入與主動流出的分化。 首先，南向資金方面，5月港股通南向交易凈買入額為-31.15億元，較4月的495.30億元明顯回落，環(huán)比下降106.29%。資金節(jié)奏呈現(xiàn)“上旬分歧、中旬修復(fù)、下旬再度流出”的特征。上旬指數(shù)沖高階段，內(nèi)資并未形成連續(xù)追漲，反而呈現(xiàn)高低切換；中旬指數(shù)回落時，南向資金在部分調(diào)整日逆勢流入，顯示內(nèi)資對低位資產(chǎn)仍有需求；但下旬指數(shù)震蕩期間，南向資金再度凈流出，表明內(nèi)資風(fēng)險偏好邊際降溫，對指數(shù)的托底力度弱于4月。 其次，海外資金方面，EPFR數(shù)據(jù)顯示“被動資金凈流入、主動資金延續(xù)謹(jǐn)慎”的結(jié)構(gòu)特征。5月6日至5月27日，海外被動資金累計凈流入港股14.90億美元，主要源于指數(shù)再平衡資金對港股的階段性支撐。相比之下，海外主動資金累計凈流出港股6.10億美元，表明外資對美國通脹、美債收益率及港股科技盈利兌現(xiàn)仍保持觀望態(tài)度。 綜合來看，5月資金面尚未形成趨勢性合力。南向資金的凈流出與海外主動資金的持續(xù)流出，限制了指數(shù)反彈空間；而被動資金的流入則在一定程度上穩(wěn)定了指數(shù)低位。后續(xù)若海外利率預(yù)期未改善，資金面可能繼續(xù)制約指數(shù)的趨勢性上行。