宏觀深度報告：恒生科技ETF，2026年5月復盤及6月展望.pdf

上傳者：J***
時間：2026/06/02
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本文對2026年5月恒生科技指數進行了全面復盤，并對6月走勢進行了展望。市場表現方面，5月指數呈現“月初沖高、月中回落、下旬低位震蕩”格局，累計上漲0.27%。估值分析顯示，截至5月29日，恒生科技指數PE-TTM為20.54倍，處于歷史10.30%分位數，估值處于相對低位。技術分析表明，指數風險度中低，但快慢均線糾纏，未形成穩定趨勢。資金面方面，南向資金由4月凈流入轉為5月小幅凈流出，顯示內資風險偏好降溫；海外EPFR資金呈現被動資金凈流入14.90億美元、主動資金凈流出6.10億美元的結構，外資對港股科技仍偏謹慎。事件驅動方面，國內宏觀數據展現韌性，但美國通脹升溫及美聯儲偏鷹態度壓制估值；政策上穩增長預期延續，但跨境監管趨嚴；行業上AI算力、國產半導體等催化密集，但拉動偏結構性。展望6月，指數預計延續“估值低位支撐、上行動能不足、區間震蕩反復”格局。關鍵變量包括美國通脹與FOMC會議決定的外部估值壓力，以及國內數據、指數檢討和618消費數據提供的結構性催化。低估值和AI催化穩定下方空間，但海外利率不確定性和資金面轉弱限制上行。相關ETF產品華夏恒生科技ETF（513180）截至5月29日總市值達491.85億元。