英國推遲F-Gas法案削減節奏對國內三代制冷劑行業的影響及出口結構性分化特征分析

英國推遲F-Gas法案削減節奏，本質上是進口量延緩削減，表明目前三代制冷劑在當地市場仍占據較大份額，短期較難被四代制冷劑等取代。疊加近期龍頭漲價來看，2026年海外三代制冷劑市場需求旺盛。英國本土制冷劑生產能力有限，絕大部分依賴進口，本次削減延遲意味著國內三代制冷劑高盈利久期有望延長。此外，英國最大的制冷和空調批發商Beijer Ref UK宣布將R410a制冷劑的價格上調60%，其中R407c的價格上調60%，R134a和R32的價格分別上調35%和30%，此次價格上調將于5月20日起執行，反映出海外供給緊缺局面來臨。

4月化工品出口呈現結構性分化：石化等產品持續大幅放量，受前期退稅政策落地影響品種則如期回撤。1）石化：烯烴及下游產品維持高增速。PE、PP同比增速達484.1%和123.5%；MMA、丙烯酸、丁二烯同比增速分別達66.1%、126.4%、958.2%。2）聚氨酯：出口增速進一步提高。MDI、TDI同比增速分別達43.7%、92.0%；環氧丙烷同比增速為695.7%。3）煤化工：多數產品同環比均增加。甲醇、乙二醇同比增速分別達218.1%、951.4%；醋酸、醋酸乙烯同比增速分別達34.2%、763.9%。4）氟化工：螢石同比增速達570.7%。5）硅化工：工業硅同環比持續增長，同比增速為14.7%。6）氯堿：多數產品同環比均增加。電石、純堿同比增速分別達40.1%、58.4%。

這種出口結構性分化表明，盡管國內部分行業面臨產能過剩或需求疲軟的壓力，但海外旺盛的出口需求為化工行業提供了重要的增量市場。特別是石化、聚氨酯和煤化工等板塊的出口高增長，不僅消化了部分國內產能，也提升了相關企業的盈利水平。同時，出口數據的超預期表現，進一步驗證了國內化工行業在全球供應鏈中的競爭優勢，為新一輪化工配置行情提供了基本面支撐。